期货套利是纺织企业最好经营手段之一-期货学堂-18期货网

现代企业之间的竞争日趋激烈，而纺织行业尤为明显。因此，借鉴国际先进企业的价格管理方法，努力尝试应用有效的现代金融工具，服务和辅助企业生产经营变得十分迫切和必要。

而纺织企业的期货套利正是实现企业更好经营的手段之一。套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行价值基本相等、交易方向相反的交易，以期价差发生有利变动而获利的交易行为。

期现套利

期货价高于持仓成本，可以买现货抛期货，即正向期现套利。例如，2017年5月，棉花现货价15000元/吨左右，期货价16550元/吨左右，期现价差足以覆盖持仓成本，可以买现货卖期货。当期货价严重低于现货价，基差为正值且严重偏离常态值，可以实施买期货卖现货的操作方式，即反向期现套利，也叫做空基差。

期现套利需要注意的事项有：第一，商品必须符合交割要求。当然，不符合指标的交割品也可通过交易所制定的升贴水标准，实现其他规格货物的替代交割。只是，用替代品交割时，需要计算好自己的经济利益，以免受损。第二，能够实现在容许范围内的运输和仓储，以便注册仓单。但对正向可交割套利的买方和不用交割的现货卖方来说，不受此项限制。第三，有严密的财务资金安排，做好仓单成本计算、所有环节的预算，以及非常情况下的追加保证金预算。第四，注意增值税风险。对正向可交割套利的卖方来说，需要卖方提供增值税发票，而增值税发票的价格是最后一个月的期货结算价格，这与当初建仓入场时相比，已经发生了较大变化，计算增值税时的计税金额将会增加，因此会对最终盈亏产生影响。

跨期套利

在同一市场买入(卖出)某一月份合约的同时，卖出(买入)另一交割月份的同种商品的不同月份合约，以期在两个不同月份的期货合约价差出现有利变化时对冲、平仓，即为跨期套利。

跨期套利的的理论在于：随着交割日临近，基差逐渐回归于零；同一商品、不同价格月份之间的最大月间价差等于持仓层本；持仓成本=交易费用+增值税+仓储费+存货资金占用成本+其他费用；理论上，不同月份合约之间的价差应该小于或等于持仓成本，否则就会出现套利机会。

跨期套利类型有：事件冲击型套利、结构型套利、正向可交割跨期套利等。跨期套利需要注意的事项有：一是财务风险。二是交割规则风险。三是增值税风险。

跨商品套利

跨商品套利的实现条件是：一是两品种高度相关、波动方向基本相同。比如，棉花与棉纱。二是波动程度相当，一般是上下游产品关系，相关度较高。三是投资需要一定时间周期，即建仓、平仓或者价差回归常态需要一定周期。四是有资金规模要求等。

跨市场套利

跨市场套利需要注意：一是不同的影响因素造成了合约波动程度的不同；二是最好有切实的商业需求与背景；三是两个市场的不同资金背景及主力风格等；四是产业政策或者进出口政策的差异；五是对全球供需及其他宏观、微观结构深入了解。

总之，套利操作对投资者的要求相对较高，操作难度相对较大，需要深入研究、精心操作和科学风控，如此才能更好地服务企业，辅助企业精细经营，进一步提高企业的竞争力。

编辑：wujie

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