10月12日期市：螺纹钢交投氛围冷淡 钢厂顽强挺价

黑色早评

1.螺纹钢：剧烈震荡，夜盘略有回升

昨日螺纹继续探底，夜盘略有回升，盘面有一定企稳迹象。唐山钢坯小涨20至3520元/吨。

上海地区HRB400主流螺纹钢弱稳，报4040元/吨（折基准），交投氛围仍偏冷淡。钢厂方面，沙钢10月中旬的螺纹、线材产品出厂价分别上调50元，钢厂挺价意愿仍强。

目前螺纹的预期与实际存在较大的分歧，现货持续挺价，基差维持高位，随着会议召开在即，京津冀地区工地基本停工，终端需求短期难以恢复，现货交投无亮点，贸易商压力继续累积，不排除降价销售的可能，钢谷网中西部11市库存监测显示本周社会库存继续增1.9%，重点关注近期的库存变动情况。节后唐山等地进一步推出更加严厉的限产令，高炉停产量更为明确，产能收缩加快，或支撑成材企稳反弹，但目前对反弹空间持谨慎态度。

2.热卷：日内继续下挫，夜盘小幅反弹

上海热卷现货继续下跌30至3950-4020，品种间有一定分化。由于产能受限，带钢货源仍较为偏紧，热卷方面，贸易商也已经开始反应货源紧张的情况。由于节后热卷库存增量较大，仍继续关注去库的力度和节奏。后期卷板产能收缩的力度仍是基本面最大的支撑，目前盘面跌幅收窄，可考虑试多的时机。

3.铁矿石：底部整理，波动较大

矿石大幅下挫后低位震荡，盘面弱势难改。港口pb粉延续走弱至478元/湿吨（-12），普氏指数跌0.5至58.55美金。

根据最新的消息，澳洲部分港口出现短暂检修，但影响较短，外矿发货量高位波动，高品矿发货量略有下降。由于节前钢厂的补库力度不大，加上近期对厂库的持续消耗，后期或出现一定量的补库刚需，但受成材出货不力的影响，目前钢厂观望心态仍较重。短期来看，钢厂一波补库需求将对盘面形成一定缓和，矿石或止跌出现短暂调整，可等待反弹试空机会。

4.煤焦：夜盘震荡反弹

焦炭，昨日河南洛阳地区焦价下调50。由于部分地区焦炭价格下跌，焦炭延续弱势行情。焦化厂虽然已经开始限产，但限产力度不及预期，而且焦炭焦化库存回升；钢厂库存较高，采购情况宽松，部分钢厂限产提前，煤改气工程作业，钢厂主动去库存，焦炭现货延续下跌趋势，短期焦炭期价偏弱。但是焦炭贴水幅度较大，后期环保限产下焦炭供求在小幅紧缺到小幅过剩之间，长期看，价格有望维持宽幅震荡。

焦煤，昨日价格持稳。目前总体供求平稳，但部分地区因安全检查或运输问题，供应偏紧，优质焦煤仍然紧缺，现货煤价维持强势。因通关等问题，进口显著放缓，后市难以明显改善。钢厂、焦化厂库存偏高，并且环保限产将打压补库动力，生产地库存仍在下降，但下游库存持续回升。短期由于临汾地区安全限产原因焦煤现货价格稳中偏强，煤价震荡。长期看，冬季钢厂焦化环保限产的利空预期以及下游高库存，将继续压制焦煤。

5.玻璃：

随着天气的逐渐转晴，生产企业出库有了一定的改观。昨天华中地区生产企业开会之后，厂家报价纷纷上涨20元左右。而明天在北戴河即将召开的华东、华北等地区扩大会议也是以上涨价格为主要基调，具体上涨幅度和时间待定。并且部分厂家已经提前发布消息，要上涨价格20元/吨左右。而随着北方地区气温的降低，房地产建筑装饰装修赶工的范围也将逐渐扩大。这样对玻璃消耗量的增加，有一定的促进作用。昨夜玻璃期货进入小时级别的技术性调整，建议多单继续持有，等待明日华北华东会议调涨幅度公布。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周三延续升势，因美元走软提供支持。郑糖昨日夜盘维持横盘震荡，整体变化不大。现货方面，柳州中间商报价6450-6540元/吨，南宁中间商报价6610元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱扩大，快慢线金叉向上，KDJ金叉向上，但KDJ上升过快，短期上涨高度的延续性值得怀疑，关注6200压力位。30分钟线上，MACD绿柱扩大，快慢线死叉向下，KDJ接近金叉，仍需要再进行修复。交易策略：日内短线交易为主。

能源化工早评

LL:L1801依旧维持空头行情，昨日全天下跌1.68%收于9365，煤化工竞拍价格9410，期货贴水现货45点，15价差目前45。检修方面，前期大装置检修基本复产，中天合创30万吨LL装置7月20日停车。神华包头30万吨全密度装置9月12日开始停车检修，目前已开车。

新增产能方面，神华宁煤煤制油项目二期2017年9月9日投料，石脑油裂解试运行，于11日产出丙烯，12日产出乙烯，13日成功产出聚乙烯产品，标志着此项目试车成功。装置计划15日停车，预计十一之后重启。最新石化库存为82万吨，对价格承压，需持续跟踪。

下游农膜开工率稳步上升，达到53%，与历史相比，处于较高位，相对乐观，而包装膜开工率57%，维持刚性需求，下游需求不可谓不好，整个基本面供需矛盾并不十分突出。

技术面，今日早盘塑料指数高开后迅速下探9400点支撑位，遇支撑位反弹，受5日均线压制，维持高位震荡，5分钟级别MACD指标背离向下，后背离兑现，尾盘跌破9400点支撑位，测试下方9300点支撑。目前大周期级别MACD指标红柱缩短，周线有死叉趋势，仍为空头势。套利方面，可关注LL15正套，受环保影响，2017年度下半年新增产能不及预期，预计将推迟到2018年，且新装置形成稳定投产需要一个季度左右，新增产能对远月影响更大。操作上建议前期空头继续持有，未进场投资者建议观望，或轻仓日内高抛低吸。LL15正套择机做多。

PP:PP1801下跌1.56%收于8662，神华竞拍价8670，PP15价差昨日收于68。检修方面，常州富德30万吨PP装置停车暂无明确开车时间。神华包头煤化工项目PP装置（30万吨/年）于9月12日开始停车检修，目前已开车，正常产L5E89。

蒲城清洁能源PP装置（40万吨/年）厂家原计划9月10日左右检修，现推迟至10月中下旬。大唐国际多伦煤化工PP装置两条线总产能46万吨/年，自9月11日起停车检修，目前检修结束，如期开车。中天合创PP气相装置（35万吨/年）于9月26日故障停车检修。

新增产能方面，神华宁煤煤制油装置前期停车，二期60万吨/年PP新装置因原料紧缺停车，预计开车时间在11月初。主要下游企业开工率与上周基本横平，整体依然处于历史相对低位，后市下跌何时结束，下游需求成为关键。

今日早盘PP指数高开后迅速下探8600点支撑位，遇支撑位反弹，受5日均线与10日均线交叉压制，维持高位震荡，5分钟级别MACD指标背离向下，后背离兑现。目前大周期级别MACD指标红柱缩短，仍为空头势。

套利方面，可关注PP15正套，受环保影响，2017年度下半年新增产能不及预期，预计将推迟到2018年，且新装置形成稳定投产需要一个季度左右，新增产能对远月影响更大。操作上建议前期空头继续持有，未进场投资者建议观望，或轻仓日内高抛低吸。PP15正套择机做多。

有色金属早评

铜

中国9月的经济数据回暖，央行公布定向降准，BDI指数回升。同时，美国股市继续大幅创新高，市场对中国经济以及全球需求的信心回升。叠加库存持续下降，近期铜价走势偏强。夜盘伦铜升破6800美元，短期仍将震荡偏强为主。

铝

沪铝延续震荡偏弱。中短期内影响铝价的关键是国内北方2+26城市采暖季电解铝限产实施情况。氧化铝等原材料大涨推动电解铝成本抬高至15500元，且有采暖季限产措施提振，回落空间有限；四季度随着产能的收缩和消费的启动，一直以来压制铝价涨幅的高库存或将出现拐点，铝价走势坚挺，仍有部分上涨空间。

锌

夜盘沪锌跌穿10日均线后回升，下方支撑有待观察。近期进口窗口关闭且亏损扩大，短期国内进口压力或有所减轻。北美第二大锌加工厂的罢工工人拒绝了厂方开出的薪资条件。LME锌库存已降至25万吨左右，较年初减少逾四成。中国出于环保考虑关停落后锌冶炼产能导致供应紧张，叠加3200美元技术性有效突破，未来锌价或维持强势，短期回调力度不明，建议暂时观望。

镍

夜盘沪镍大涨逾2%。国内镍矿港口库存仍保持历年同期最低位，而上期所和LME两市纯镍库存继续下降趋势。整体镍产业链上游保持稳定，当前影响镍价格的主要因素是下游不锈钢消费预期。冬季取暖限产是最大炒作点，镍预期中性偏强。技术上，短期上方92000附近将有一定压力，日线MACD形成金叉，建议短线多单继续持有。