10月13日商品期货早评 螺纹钢热卷纷纷上涨

黑色早评

1.螺纹钢：尾盘强势拉升，夜盘继续上行

昨螺纹放量增仓强势拉升，接近震荡小区间上沿。夜盘震荡整理。唐山钢坯降20至3500元/吨。

但随着盘面拉涨，成交有所改善。沙钢10月中旬的螺纹、线材产品出厂价分别上调50元，钢厂挺价意愿仍强。

随着限产压力持续加码，北方限产区的产量将加速压减，同时京津冀地区短期工地基本停工，终端需求短期难以恢复，南方的工程建设并未受到明显影较为顺畅，区域结构性矛盾凸显。库存数据中性偏多，厂库255.4降3.85万吨，社会库存471.13增5.17万吨，但大样本统计中社库小幅下降，政策仍提供了明确的下方支撑，市场情绪有所转向，多单轻仓持有。

2. 热卷：企稳反弹，涨幅大于螺纹

热卷强势上涨近5%，基本收复前两日跌幅，上海热卷现货受盘面带动小涨4040（+20），品种间有一定分化。高炉限产逐步落实，热卷减产加速，贸易商也已经开始反应货源紧张的情况。本周热卷厂库、社库双降，其中社会库存213.03降2.23万吨，节后需求有一定响应。后期卷板产能收缩的力度仍是最大的支撑，基本面维持紧平衡，但市场情绪不稳，多单轻仓持有。

3. 铁矿石：超跌反弹

矿石在持续弱势后，在成材带动下出现超跌反弹。青岛港PB粉小降报475，普氏指数跌0.45至58.1美金。

澳洲部分港口出现短暂检修，但影响较短，外矿发货量高位波动，高品矿发货量略有下降。矿石的基本面仍然没有改观，近期钢厂对存货的持续消耗，但观望心态较重，除了非补不可的情况，仍以消耗厂库为主。加上产能受限，补库刚需持续受到抑制。在矿山产量下调之前，矿石的基本面矛盾或持续难解，反弹空间有限，可关注450以上试空机会。

4.煤焦：夜盘震荡反弹

焦炭，昨日主要产区价格持稳，部分地区焦炭价格下跌，焦炭延续弱势行情。焦化厂虽然已经开始限产，但限产力度不及预期，而且焦炭焦化库存回升；钢厂库存较高，采购情况宽松，部分钢厂限产提前，煤改气工程作业，钢厂主动去库存，焦炭现货延续下跌趋势，短期焦炭期价偏弱。但是焦炭贴水幅度较大，后期环保限产下焦炭供求在小幅紧缺到小幅过剩之间，短期反弹但空间有限，长期看，价格有望维持宽幅震荡。

焦煤，昨日价格持稳。目前总体供求平稳，但部分地区因安全检查或运输问题，供应偏紧，优质焦煤仍然紧缺，现货煤价维持强势。因通关等问题，进口显著放缓，后市难以明显改善。钢厂、焦化厂库存偏高，并且环保限产将打压补库动力，生产地库存仍在下降，但下游库存持续回升。短期由于临汾地区安全限产原因焦煤现货价格稳中偏强，煤价震荡反弹。长期看，冬季钢厂焦化环保限产的利空预期以及下游高库存，煤价上涨空间有限。

5.玻璃：

国庆节之后，生产企业出库开始逐步恢复到正常的水平，前期积累的库存环比略有减少。生产企业也是积极利用区域价格协调会议等方式，提振市场信心，增加出库量。继华中地区价格协调会议之后，今天在北戴河即将召开华东华北等地区厂家协调会议。之前部分华东和华北等地区的厂家就发出涨价通知，尤其是部分沙河地区生产企业也有后期陆续涨价的计划。金九之后，银十需求尚可，尤其是部分北方地区天气已经开始快速转冷，一定程度上增加了对玻璃的消耗速度。同时值得注意的是部分地区深加工企业由于环保问题停产的情况依旧存在，影响了玻璃原片的消耗速度。江门华尔润冷修线、漳州旗滨冷修线以及浙江旗滨长兴冷修线后期也都有点火复产的计划。期货操作上依然建议多单继续持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周四收盘上涨，因美国蔗糖单产前景遭调降，且糖库存与使用预估上升。郑糖昨日夜盘继续维持此前涨势，不过涨势有所趋缓。现货方面，柳州中间商报价6450-6540元/吨，南宁中间商报价6600元/吨。从技术方面看，日线级别，MACD红柱扩大，快慢线金叉向上，KDJ金叉向上，但KDJ上升过快，短期上涨高度的延续性值得怀疑，关注2小时周期120日均线压力。30分钟线上，MACD红柱缩小，快慢线横向运动，KDJ位置偏高有拐头可能，不过均线仍呈多头排列，关注前期高低6252。交易策略：短期郑糖可能继续维持涨势，期现价差进一步缩小修复，短线操作为主。

油脂油料早评

10.11油脂油料早评

资讯：

1、美国农业部（USDA）10月供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估为4.3亿蒲式耳，市场预期为4.43亿蒲式耳（9月预估4.75，上年度3.01）。美国2017/18年度大豆单产预估为每英亩49.5蒲式耳，市场预期为50（9月预估49.9，上年度52）。美国2017/18年度大豆产量预估为44.31亿蒲式耳，（9月预估44.31，上年度42.96）。

2、截至本周五，巴西南里奥格兰德州几乎每天都出现分散性降雨和雷暴。帕拉纳州天气干燥或有少量小阵雨。周六天气干燥或有少量小阵雨。周日和下周一天气干燥。下周二南里奥格兰德州有分散性降雨和雷暴。未来几周，巴西中部需要更多降雨以支撑大豆作物。但预计未来七天降雨有限。

3、10月12日豆粕南通经销商2850，持平，嘉吉10-11月1801+120。张家港贸易商24度棕榈油报价5750，持平。江苏张家港贸易商一级豆油6150元/吨，持平，一级豆油11-1月基差合同价Y1801+100元/吨。马来西亚棕榈油FOB报价10月船期报价682.5美元/吨，涨2.5，11月报价682.5美元/吨，涨2.5，10月船期到港完税成本5660-5730元/吨，较广州港口棕榈油低30元/吨，较天津港(600717,股吧)口低30元/吨。

操作：

1、USDA在10月报告中调减期初库存，因调低的单产及增加的面积维持了产量未变，使得期末库存较上月下调4500蒲式耳至4.3亿蒲式耳，低于市场预期4.43，当日美豆11期价大幅反弹2.5%，最高至997。加上近期收割进度落后，预计短期期价震荡偏强。预计今日连豆粕开盘突破2800，但上方压力区域2835-2850，谨慎追多。虽中储粮等地大豆收购价偏高，但因收购数量有限，卖粮排队积极而实际较难入库，该价格仅成为市场最高价，政策性利好随即被市场消化，连豆期价两日回吐较大涨幅并再度靠近3800附近，黑龙江地区集中上市的压力与到月底前的临储拍卖并行，建议依托60日均线逢高抛空操作。

2、昨马棕榈油12期价在20日附近遇阻收星，目前形态略止跌、以跟从周边油脂走势为主。昨夜连棕榈油以一根中阴线跌破5500，28日的长阴线仍显示盘面压力重重，建议连棕榈油依托20日线逢高偏空操作。昨夜连盘豆油最低至6008，预计今日或跟随报告短线反弹，因国内库存仍偏高，建议谨慎追多，或买豆油卖棕榈油，止损500。【何琳】

能源化工早评

LL: L1801昨日全天宽幅震荡，触底反弹，上涨0.95%收于9530，煤化工大面积流拍，起拍价格9400，期货升水现货130点，15价差目前130。检修方面，近期大装置检修较少，中天合创30万吨LL装置7月20日停车。神华包头30万吨全密度装置9月12日开始停车检修，目前已开车，供应充足。下游农膜开工率稳步上升，达到53%，与历史相比，处于较高位，相对乐观，而包装膜开工率57%，维持刚性需求，下游需求不可谓不好，整个基本面供需矛盾并不突出，短期不看深跌。技术面，今日早盘塑料指数维持弱势行情，下探至昨日所述9300点支撑位，小周期出现MACD指标背离向上信号，配合日线级别MACD指标长期背离向上，展开反弹行情，明日将测试上方9600与9650点压力位作用，若上冲压力位能量较弱，仍可逢高沽空，短期内预计将维持区间宽幅震荡行情。套利方面，可关注LL15正套，受环保影响，2017年度下半年新增产能不及预期，预计将推迟到2018年，且新装置形成稳定投产需要一个季度左右，新增产能对远月影响更大。前期空头可部分暂时离场，目前后市进一步深跌概率缩小。未进场投资者建议暂时观望，或尝试逢重要压力位、支撑位高抛低吸，先以短线心态持有。LL15正套择机做多。

PP: PP1801下跌0.18%收于8691，市场交投清淡，煤化工大面积流拍，起拍价8550，PP15价差今日收于111。检修方面，近期大装置检修较多，常州富德30万吨PP装置停车暂无明确开车时间。中天合创PP气相装置（35万吨/年）于9月26日故障停车检修。河北海伟30万吨/年PP装置于10月5日停车检修，预计10月中旬开车。山东联泓20万吨/年PP装置10月5日起计划内检修，预计维持40天。

新增产能方面，神华宁煤煤制油装置前期停车，二期60万吨/年PP新装置因原料紧缺停车，预计开车时间在11月初。供应面由于近期检修装置较多，有趋紧趋势。主要下游企业开工率与上周基本横平，需求维持刚需。

整个基本面虽然下游需求仍不尽人意，但近期供应趋紧，供需矛盾得到一定缓解。技术面，今日早盘PP指数维持弱势行情，下探至8550点支撑位，小周期出现MACD指标背离向上信号，配合日线级别MACD指标长期背离向上，展开反弹行情，明日将测试上方8750与8850点压力位作用，若上冲压力位能量较弱，仍可逢高沽空，短期内预计将维持区间宽幅震荡行情。套利方面，可关注PP15正套，受环保影响，2017年度下半年新增产能不及预期，预计将推迟到2018年，且新装置形成稳定投产需要一个季度左右，新增产能对远月影响更大。前期空头可部分暂时离场，目前后市进一步深跌概率缩小。未进场投资者建议暂时观望，或尝试逢重要压力位、支撑位高抛低吸，先以短线心态持有。LL15正套择机做多。

有色金属早评

铜

中国9月的经济数据回暖，美元回落，BDI指数回升。同时，美国股市继续大幅创新高，市场对中国经济以及全球需求的信心回升。叠加库存持续下降，近期铜价走势偏强。伦铜夜盘触及6900美元，短期仍将震荡偏强为主，但持续拉涨累积一定回调压力，建议多单做保护性止盈。

铝

沪铝延续窄幅震荡。中短期内影响铝价的关键是国内北方2+26城市采暖季电解铝限产实施情况。氧化铝等原材料大涨推动电解铝成本抬高至15500元，且有采暖季限产措施提振，回落空间有限；四季度随着产能的收缩和消费的启动，一直以来压制铝价涨幅的高库存或将出现拐点，铝价走势坚挺，仍有部分上涨空间。

锌

沪锌夜盘小幅高开后维持窄幅震荡，现货高升水支撑期价。近期进口窗口关闭且亏损扩大，短期国内进口压力或有所减轻。北美第二大锌加工厂的罢工工人拒绝了厂方开出的薪资条件。ILZSG数据显示，8月全球锌市供应短缺量扩大至3.96万吨，中国出于环保考虑关停落后锌冶炼产能导致供应紧张，叠加3200美元技术性有效突破，未来锌价或维持强势，下方支撑依然较强，建议逢低做多。

镍

夜盘沪镍延续升势。国内镍矿港口库存仍保持历年同期最低位，而上期所和LME两市纯镍库存继续下降趋势。整体镍产业链上游保持稳定，当前影响镍价格的主要因素是下游不锈钢消费预期。冬季取暖限产是最大炒作点，镍预期中性偏强。技术上，短期上方92000附近将有一定压力，建议短线多单逢高止盈。