2018/2019榨季甜菜糖产量有望突破80万吨-第2页

比较收益突出

在内蒙古，与甜菜竞争的作物主要是玉米。受供给侧改革的影响，部分地区玉米种植面积以每年10万亩的速度减少。去年，内蒙古玉米种植户苦不堪言，自有土地的种植户，大多可实现收支平衡，而承包土地的种植户，部分出现亏损。今年，玉米收购价每斤不到8毛钱，赤峰算是玉米收益相对丰厚的地区，销售收入加上补贴，种植一亩玉米也仅挣450—500元，而一亩甜菜的收益相当于一亩玉米收益的2—3倍。

内蒙古甜菜收购采用订单农业的模式，糖厂对签约农户种植甜菜所需的种子、化肥等资源实行贴息赊销供应，在甜菜结款时统一收回，糖厂也会为辖区的农户提供政策补贴、技术支持。内蒙古甜菜收购又是完全的市场化行为，没有甘蔗收购时的政府指导价和二次结算。如果糖价过低，甜菜糖厂通过调低收购价应对，相比甘蔗糖厂，更加灵活。虽然收购价自主决定，但为了提高农民种植积极性和企业竞争力，内蒙古糖厂已连续4个榨季将甜菜地头收购价维持在520元/吨。100亩以上的种植大户，扣除最高1100元/亩的所有费用，每亩收益在1000—1200元。

机械化推广便利

华北大平原的黑土地先天就具有机械化种植的基础，再加上推广成本低，2007年开始引入外资，普及机械化、规模化种植。目前，内蒙古甜菜产区基本实现40%以上的机械化种植，个别产区的机械化程度甚至高达100%。

通常，对于购买自用型农用机械的农户来说，国家会补贴农户机械价格的30%左右，部分糖厂也会补贴30%以上，其余部分由农户自己承担。在一些甜菜供过于求的地区，甜菜收购价和农机补贴都会降低，机械化种植的推广成效也略低。例如林西佰惠生，农户种植意向远高于糖厂加工能力，糖厂的补贴和收购价小幅下调，无需机械化种植，糖厂的原料就已过剩了。而在糖料资源偏紧的地区，或者土地条件不具备优势的地区，甜菜种植的机械化推广效果更好。例如安琪酵母，因为附近土地资源和水资源不具备优势，机械化种植的推广水平明显更高，部分地块已经实现了100%的机械化种植。

甜菜压榨的机械化水平普遍高于种植的机械化水平。目前，内蒙古糖厂压榨的机械化水平超过75%，在建和拟建的糖厂，压榨的机械化水平普遍高于80%，完全可以与广西糖厂一较高下。例如骑士集团新建的糖厂，压榨生产过程已经实现100%的机械化。

广西甘蔗产区的机械化种植需要政府和大型糖厂投入大量人力和财力，以政治任务的姿态来推动，而在内蒙古甜菜产区，只要糖厂提供适当补贴，再加上国家的补贴，农户自己就可以实现机械化种植。未来，随着甜菜糖新建产能的投产，糖料供应越紧张、糖厂竞争压力越大，机械化种植要求就越高，农户和糖厂推广机械化的动力也就越强。

此外，发达国家甜菜种植和压榨的大规模机械化还未在我国推广开来。未来，随着行业的发展和竞争力的提升，小型农机被大型专业化设备取代后，内蒙古甜菜糖的产量和生产效率将更上一个台阶。

压榨利润相对丰厚

甜菜收购价格相差无几，各糖厂的生产成本并不一致，主要原因是甜菜含糖量不同。调研的五家糖厂，生产成本在4600—4930元/吨，基本与上榨季持平。加上副产品的收益，甜菜压榨的税后成本在4200—4500元/吨。相较于甘蔗糖，甜菜糖的生产成本更低，这也是糖价在2014年9月跌破4200元/吨的时候甜菜糖厂依然能保持盈利的根本原因。

从目前的糖价看，甜菜糖厂的利润仍有2000元/吨。只要不低于生产成本，糖厂就会继续生产，也会陆续有新建糖厂投产。

人力和资金优势明显

近两年，煤炭行业不景气。今年，房地产各项调控政策频繁出台，投资资金需要寻找新的投资平台。所以，部分煤老板和房地产商带着大量资金投入到甜菜行业。同时，还有部分业内的政府退休官员以及有产业背景的人士投入其中。专业人士、充足资金配上扶持政策，内蒙古糖业发展可谓占尽天时地利人和。

增产的利空效应将在2018/2019榨季显现

今年，近30万吨的甜菜仓单一度成为郑糖价格快速走低的压力源之一，虽然最后1709合约只交割了10万吨，交割后市场也如预期般阶段性反弹了，但在增产的背景下，尤其是2018/2019榨季大幅增产的背景下，具备成本优势的甜菜仓单，特别是运输便利的内蒙古甜菜仓单，又将对市场产生多大影响呢？

增产的甜菜糖有可能抛至盘面

现阶段，内蒙古现货企业参与期货套保的不多。即便有个别企业参与进来，也是以企业负责人个人投机为主。相比之下，外资企业的套保和交割更加成熟，参与数量更大、参与积极性更高。随着行业金融参与意识的增强，糖厂参与期货市场也是发展方向之一。故而，新增且短期无法消化的甜菜糖，还是有进行期货交割的可能的。

内蒙古甜菜糖普遍为优级品

调研所到的企业，都具备生产优级白砂糖的条件，有的企业只在开机初期生产一级糖，而开机平稳后，产品就可以达到品质更好的优级标准，内蒙古甜菜糖仓单普遍是优级糖。不过，郑商所的白糖期货仓单和交割标准都针对一级糖，优级糖并没有升水规定。内蒙古的甜菜糖仓单虽然达到了优级糖的标准，却只能按照一级糖来执行，而在现货市场上，优级糖价格高于一级糖。也就是说，内蒙古甜菜糖仓单存在潜在升水。相比而言，新疆等地甜菜糖的品质远不及内蒙古。所以，内蒙古甜菜糖仓单在品质上具备优势。

增产压力体现在2018/2019榨季盘面上

2017/2018榨季增产幅度较小，根据升贴水和基差变化，甜菜糖仓单可能会阶段性给盘面带来抛压，但注册仓单量不等于实际交割量，市场依然有能力化解现有的增产预期。而2018/2019榨季，面对30万—35万吨的新增产量，市场又将如何消化？

根据甘蔗糖和甜菜糖的成分对比，二者只在3%的杂质成分上略有区别，主要成分则基本一致。不过，所谓的“甜菜碱味”令甜菜糖被很多消费终端排除在外，进而导致甜菜糖消费途径和消费空间受限，多年来消费增长幅度一直较为缓慢。

图为内蒙古甜菜糖月度销量

2018/2019榨季，虽然甜菜糖增产预期强烈，但短期内改变消费者消费习惯和倾向是非常困难的，想要实现甜菜糖消费量与产量的同步增长是不切实际的。所以，增产的量最有可能抛至盘面。届时，内蒙古甜菜糖的增产压力将通过期货盘面释放，其对应的是2018/2019榨季的仓单和糖价。

甜菜糖成本决定糖价低点

甜菜糖基数小，虽然增产，但占比不高，决定糖价走势的主要还是甘蔗糖。2017/2018榨季是白糖市场熊市的第一个榨季和增产的第二个榨季，供需格局决定了糖价下行的方向，而成本决定价格回落的终点。甜菜糖成本低于甘蔗糖，根据前文分析，熊市周期内的长线空单目标价位即甜菜糖的生产成本4700元/吨。