国内沥青期货触底反弹淡季尚未显现-能源化工期货-18期货网

受原油持续上涨影响，国内沥青期货触底反弹，主力合约沥青1712目前在2500-2530元/吨左右运行。

原油于关键位置取得突破整体向好

自6月下旬以来，国际原油触底反弹，一路震荡上行，截止目前，已在关键压力位取得突破，一举冲过前期高点，涨幅近30%。就近期国际原油市场来看，因墨西哥湾地区今年持续遭遇飓风侵袭，生产大打折扣，尽管美国不断在实施增产，但巨大的消耗和出口使得美国库存较年初大幅下降，事实上呼应了OPEC限产所预期的目标，在数据持续向好之际，国际油价近期于年内高位震荡突破，整体依旧向好。

就全年的供需来看，OPEC及俄罗斯等国的限产效果良好，已经将可有效统计的库存降低了约1.7亿桶左右，尽管距离设定目标仍有一定距离，但如此显著的数据依旧为原油上行带来支撑，业内也将关注的重点从全球的供应过剩转移到了未来的供不应求。但就实际情况来看，去库存的效果可能会大打折扣，一是中、日、韩等用油国家库存数据并不透明，极有可能利用油价低廉的时间段储备了大量的库存；二是OPEC的限产一直受到美国增产和出口的干扰，美国近期原油生产持续创造新高，对外原油出口更是创出了320万桶/日的历史纪录。

每年的四季度都是美国库存的积压时段，今年因为有了出口，可能并不会像往年一样增加许多，这对紧盯美国库存的OPEC来讲是一个利好，但美国的出口势必会破坏OPEC限产的实际效果。目前来看，这一问题尚未出现发酵，短线不会对油价产生影响。

局部需求回升沥青淡季尚未显现

前期，受北方冬季限产停工预期影响，国内沥青价格逐步走低，但国庆节后，北方各地区开始了冬季停工前的抢工期，使得山东及周边地区道路施工升温，沥青现货需求随之转旺，价格受到支撑，而进入10月底，华东地区天气逐渐转好，道路施工开始逐步展开，现货需求依旧不弱，使得沥青现货在进入淡季之前，获得了良好的转机。

受原油价格持续上行及沥青现货局部需求回升影响，国内沥青期货在触及相对低位之后开始反弹，短时间淡季预期相对转弱，尤其部分空头的大量平仓操作，使得沥青1712合约出现了大幅的上涨。整体来看，尽管年底前后沥青是淡季，有着需求下滑的预期，但国内炼厂的库存整体处于可控范围，短时的需求升温支撑现货价格坚挺，而北方地区与华东的套利窗口尚未完全开启，并不能从现货上对华东等地出现打压，使得近期沥青主力合约持续坚挺。

后市来看，随着11月的来临，北京、天津及河北、河南、山东、山西的26城市将逐步进入施工停滞阶段，这个时间要一直延续至明年的3月之后，此时间段对沥青的消耗基本处于停滞阶段。而山东又是北方地炼的大省，距离华东较近，当套利窗口开启，山东地区的沥青资源将部分销往华东套利。

而随着天气的转冷，华东地区的道路施工也将逐步放缓，整体上需求依旧是下滑的预期，如果国际油价出现下滑，那么沥青再度转弱将是顺理成章的事情。目前对沥青1712合约不能盲目乐观，短时的需求强劲并不代表冬季来临后需求会大幅转好。当前需要实施关注其在压力位的表现，并根据现货实际的动向适度调整预期。

编辑：wujie

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