沪胶难现大幅上扬行情-能源化工期货-18期货网

9月，商品市场整体氛围由多转空，沪胶自身基本面本就疲弱，又遭遇主产国限产失败的利空冲击，因而价格出现大幅下挫。

国庆节之后，部分空头主力获利了结，多空力量趋于平衡，沪胶价格也开始振荡运行。后期来看，尽管技术上存在反弹需求，但基本面被利空因素所主宰，价格弱势局面很难扭转，去年年末的大幅上涨行情不会重现。

主产区进入生产旺季

今年全球天胶产量预计增加5.5%，再加上年初泰国20万吨的抛储，市场总体维持供大于求的格局。此外，11—12月为天胶生产旺产，产量将大量释放。

其一，2010年大面积扩种的胶树已经开始产胶，今年ANRPC开割面积达到历史之最912.3万公顷，同比增加4.1%。尽管近几年胶价大不如前，但大范围砍伐橡胶林的现象鲜有发生。

其二，除了1月，今年天胶主产区可谓风调雨顺，未来两个月出现极端恶劣天气的可能性也较低，气候条件利于胶树的生长和开割。

其三，今年主要天胶产区割胶收入总体水平较高，原料价格绝大多数时间不逊色于往年同期水平，胶农割胶积极性正常，未听闻有弃割现象。以泰国产区为例，只有当胶水价格低于35泰铢/公斤、杯胶价格低于25泰铢/公斤时，弃割现象才会发生。今年，原料收购价格一直高于这条弃割红线，即使近期胶价连续下挫，以目前泰国胶水收购价格43泰铢/公斤和杯胶收购价格38泰铢/公斤计算，胶农割胶收入依然尚可。退一步说，即使未来胶价进一步下跌，以割胶为主要收入来源的胶农，短时间内也不会弃割，反而会为了维持原有收入而增加割胶量。

其四，尽管从11月末起，我国的云南和海南将陆续停割，但由于国内天胶产量较少，仅占全球总产量的7%，停割对全球甚至国内天胶供应的影响并不大。相反，由于四季度气候适宜，作为天胶最重要产区的东南亚地区进入旺产季，产量环比不断增加，直至达到顶峰。此外，同比看，去年12月泰国因遭受洪水袭击而大幅减产，产量基数较低，今年四季度全球产量同比势必提升。

总之，挣脱了三大主产国限产这一枷锁后，未来两个月全球天胶供应预计宽松。

轮胎行业开工率不足

今年全球天胶需求疲软，增速不足1%。我国作为最大的消费国，同样面临消费不振的窘境，轮胎行业开工率同比处于低位，预计后期难有改观。

今年重卡销售持续火爆，前9个月的销量同比增加76%，全年销量破百万已成定局，有望刷新2010年的历史纪录。然而，亮眼的重卡销售并没有对天胶消费起到太大的推动作用，究其原因，第一，连同重卡、乘用车在内的所有新车的配套胎仅占天胶总消费量的10%左右，份额较小；第二，今年重卡需求主要来自旧车替换需求，而非货运量增加产生的新车添置需求，因此重卡总保有量并未明显增加，对替换胎需求的拉动作用并不大。

重卡的替换需求主要来自三个方面：其一，2010—2011年是重卡销售高峰，根据6—7年的替换周期推算，今年处于重卡的替换高峰；其二，去年9月出台的运输新政在外廓尺寸超限认定上，对卡车长宽高进行了明确规定，超过限定标准的卡车不得不进行更换；其三，我国从年初开始全面实行“国五”机动车排放标准，不少地区禁止“国三”车辆通行，排放不达标的卡车不得不被淘汰。

占据天胶消费份额最大的替换胎市场今年受到两大政策的打压，一直萎靡不振。921运输新政要求严厉打击卡车超载行为，卡车单车载货量下降25%—30%，轮胎磨损减少，替换周期由3个月延长至4个多月。另外，国家环保政策不断收紧，大量环保不达标的企业被关停，商品产量下滑，公路货运量减少，部分地区甚至出现有车无货的情况，替换胎需求自然随之下降。

公路货运量不足可以从公路物流运价指数中窥得一二。去年年末，在运输新政的刺激下，运费一度飙高，而今年春节过后，运费便自高位回落，之后一直踌躇不前，即使在传统运输旺季的四季度，运费也未出现明显上涨，依然处于历史较低水平。运费可以被看作是货运量和卡车数量之间的纽带，运费旺季不旺反映了目前货运量相对不足的事实。环保政策不仅间接影响替换胎需求，更是直接影响轮胎行业开工率。环保高压下，不少中小轮胎厂被关停。

此外，轮胎辅料生产企业在环保进程中也未能幸免，被迫减产。辅料供应出现短缺，价格大幅上涨，8月多种橡胶助剂价格单月攀升30%，9月再度上调10%。成本抬升，轮胎厂被迫多次提价。不过，这种不是出于需求好转的提价难以被消费市场真正接受，反而在一定程度上抑制了轮胎需求，进而对开工率产生负面作用。

天胶下游另一重要消费市场轮胎出口市场今年表现也是平平。1—9月，我国轮胎出口460万吨，同比增加5.3%。但是，单月来看，出口量并不平衡：除了1月和5月同比增加19%和50%，其余月份表现平淡，尤其是7—9月，连续3个月出现负增长。

今年轮胎出口受两个负面因素影响，一是美国市场进一步萎缩，二是包括印度和欧盟在内的多个国家和地区对华轮胎开展“双反”调查。近年来，美国对华轮胎发起多次“双反”调查，并施以惩罚性高关税。今年1—9月，由于去年“双反”期间国内轮胎集中输美，透支了一部分今年的需求，再加上美国汽车销量连续多月负增长，导致我国轮胎输美重量同比下滑14%。我国是全球最大的轮胎出口国，也遭受了最多的贸易壁垒，这种趋势近年愈演愈烈。

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编辑：wujie

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