期货成石化企业转型升级的关键一招-第2页

中信期货能源化工研究员桂晨曦对期货日报记者表示，目前国家原油价格处于低位而以聚烯烃为代表的化工品价格回落并不明显，因此聚乙烯与聚丙烯短期毛利润依然可观，这也正是山东地炼企业纷纷向石化转型的原因。但需要注意的是，地炼增加的产能往往是较为低端的通用料，有别于齐鲁石化与天津石化对高端产品的增产，因此有可能对聚烯烃类化工品价格造成一定压力。

“环保限产使得小型塑料加工企业回收塑料的需求减少，此外国家对进口废塑料进行了限制政策，这是上一轮塑料价格上涨的主要原因。”郝俊亮表示，减少废旧回收塑料的使用一方面使得订单向大型企业集中，另外一方面也使得一些原本对聚烯烃类原料需求较小的企业开始加大拿货，推高了价格。另外，全球经济回暖使得国外工业包装袋订单的增加也是支撑上游原料价格的一个因素。

赵阳表示，农膜方面对LLDPE原料的需求同时存在着增长与抑制的情况。从低端的地膜需求来看，地膜加厚已经开始在全国推广，从以前3个厚度左右增加到现在的8个厚度，这将大大增加LLDPE原料的需求。但另一方面从棚膜对原料的需求来看，目前棚膜的原料约有10%被茂金属原料替代，并且国内大型企业与日韩企业近期都加入到了茂金属的生产研发中，这将进一步加大茂金属原料对LLDPE原料的替代。并且使用茂金属原料制成的棚膜也使得原本一年一换的棚膜现在可以做到2到3年更换一次，这都将影响到聚乙烯类原料的需求。

总的来看，聚烯烃类化工原料产能过剩与原料生产企业短期利润高位是看空价格的主要理由，但环保因素对炼化企业成本及利润中枢长期上移的影响也不可忽视。长期奔波于市场一线的赵阳告诉记者，看似农膜的需求已经饱和，看似大家对大棚蔬菜的需求也已经饱和，但一些真正种植大棚蔬菜的农民依然不能做到一年四季吃到新鲜的绿叶蔬菜，局部的改善性需求依然会长期存在，因此他对后期塑料加工制品以及聚烯烃类原料的需求并不悲观。

3 优质产能持续扩张

调研中记者了解到，在环保高压与石化行业整体产能过剩的背景下，优质高端产能的扩张还在持续，这除了是对后期需求的信心外，也是整个产业发展升级、国家宏观经济调整的需要。在优质产能扩张方面，既有国企央企跟进国家战略的新建产能扩张，也有像东方宏业化工有限公司这样与地方政府共同推进的产业园建设，还有像健元春这样通过上市来扩大企业规模。

李宇静介绍，目前国家正在积极筹划石脑油蒸汽裂解产能、煤制烯烃产能及甲醇制烯烃产能的筹建，其中有超过1000万吨/年的蒸汽裂解制乙烯项目正在开展前期工作，并且大部分产能设计在100万吨左右，其中中海油卡塔尔轻烃裂解项目设计产能130万吨，中石化镇海炼化二期计划扩建产能120万吨，中俄天津炼化一体项目新建产能100万吨。

新建产能除了在环保、工艺水平、生成规模上具有较大优势外，还在积极追求高端差异化品种的生产，因此虽然逐步有新的产量投放市场，但这些原料大都是满足下游客户个性需求的直供料，对整个市场价格的冲击并不大。调研中记者了解到，齐鲁石化目前正在积极推进茂金属材料的生产。而天津石化的相关负责人表示，装置生产重点转向新产品和专用料，以替代进口为主，目前聚乙烯和聚丙烯专用料生产比例已达到整体产量的70%。

山东东方宏业化工有限公司总经理王峰忠表示，企业目前正与政府共同推进一个投资在20亿元的产业园建设。推进产业园的建设一方面符合企业自身发展壮大的需要，同时产业园内会聚集更多的上下游企业，使得企业之间的产销能够得到更好的对接。并且产业园内的企业除了可以享受到一定的审批政策的便利外，环保配套设施齐全，搬来生产设备便可“拎包入住”，这样既给企业提供了便利也保证了环保的要求。

下游的加工企业健元春则想通过上市的方式为企业募集资金来开展优质产能的建设。郝俊亮介绍，因为自家的产品相对高端市场需求一直比较好，对于后市的需求更是坚定看好，目前产能的扩张主要受到资金的限制。以前原料库存在一个月以上，而现在库存水平已经降到半个月以下。公司原本打算在新三板上市，但近两年经营业绩持续增长，规模与生成工艺都处于行业领先地位，因此今年打算在主板上市。但目前上市准备阶段遇到最多的困难依然来源于资金方面。

在期货市场利用方面，几乎所有的企业都表示有所关注，像鲁清石化这样的地炼企业更是参与积极，对整个产业链的品种都有涉及。而像东方宏业与健元春这样的企业，在参与上除了受到人才的限制外，资金紧缺也是原因之一。据了解，近年来，大商所支持开展场外期权试点，由期货公司及风险管理公司的专业人才为企业量身定制风险管理策略，并通过对策略的不断优化，以更少的资金占用取得更优的试点效果。上海华信物产有限责任公司能化事业部经理马丽萍表示，实体企业可以与期货风险管理公司及相关具备现货能力的机构合作，除了可以帮助企业对冲风险外，还可以为企业发展提供综合的金融支持。

4 期货助力石化产业转型升级

现阶段，尽管石化产业链利用期货市场的潜力仍然较大，但期货对整个产业定价权的直接影响以及通过贸易商或期货风险管理公司产生的间接影响已经非常巨大。具体来说，期货价格已得到全产业链的广泛关注，现货贸易参考期货价格，贸易商也在部分地区开展以期货为基础的点价贸易模式。部分具有产业链整合能力的风险管理公司开展“产能保证”服务，进一步深入到企业的全面经营当中，并且在眼下石化行业转型升级的关键时期，通过场外期权等方式为企业提供全方位的金融支持。

“现在上游的企业都在盯着期货做现货，现货企业每天的报价往往都在上午9点以后，就是要等期货开盘的价格先出来，如果今天期货的盘面绿了那么现货也很难涨。”赵阳表示。越来越多的贸易商已经开始尝试用期货点价的方式进行贸易，其认识的一位农膜年销售量在5000吨的贸易商杨某在2016年年底时发现LLDPE期货价格贴水现货，当时便决定购买期货合约等待来年1月份交割，而交割后的3、4月份恰是地膜需求的旺季，此时杨某再选择在现货市场卖出获利。目前杨某就采取期货定价的方式来进行点价贸易，这样既对冲了风险也慢慢做大了贸易量。

期货工具不仅对现货定价体系及贸易的影响越来越大，当企业经历商品价格周期性重大波动时，用好期货等金融衍生品工具更是关乎到“生死存亡”。于泽亮表示，作为原油上游加工企业，原油价格波动是必须去平衡的风险，今年上半年油价在40美元/桶以下时企业根据全年500万吨的加工能力在国外期货市场提前锁定了100万吨原油的成本，这对今年乃至近几年企业的发展都影响巨大。在工业品价格经历周期性剧烈波动的时候，往往也是产业格局洗牌、企业做强做大的好时机。

针对眼下石化产业发展的方向以及优质产能扩张短期资金紧张的情况，调研期间相关机构专家给出了代理采购与产能保值的方案。马丽萍对期货日报记者表示，针对健元春这样的龙头企业，可以在其认为原料价格可以维持满意加工利润的情况下，帮助其进行代采购，采购来的现货被放在青州的仓库备企业后期使用，企业在锁定原料成本的同时也降低了资金面的压力，而提供代理采购服务的期货风险管理公司则是在管理好自己对应期现货头寸下，既赚取了一定的代理采购费用，还通过期现价差获得了一定的收益。

谢彩华表示，未来类似于期货风险管理公司这样的供应链服务商将进一步为企业提供产能保值的服务，既对企业按约定价格提供原料供应，也提供产成品回收服务，保证企业赚取稳定的加工利润。据期货日报记者了解，有关机构已经与黑色系相关商品生产企业开展了产能保值的合作。无论是代理采购还是产能保值，这些为企业稳生产保利润的新型合作方式，都离不开期货市场对冲风险的支持。

中信证券大宗商品业务线高级副总裁李小东则更看好场外期权等创新业务对产业提供的全方位金融支持，尤其是在石化产业转型升级的当下。马丽萍表示，在交易所的支持下，国内的期货风险管理公司正积极尝试通过场外期权为企业提供更个性化的金融服务。

而参加过大商所期货培训班的赵阳则表示，实体企业对于期货的需求非常迫切，但人才短缺一直是一个关键问题。他建议在国家推进石化产业园区建设的同时，交易所可以跟进配套建设，多在园区内开展期货知识的培训，促进企业相关人才的培养及企业之间的交流。