华泰期货：不锈钢价格对镍价无力不建议追涨-机构观点-18期货网

现货市场：上海现货市场电解镍报101450-102550元/吨，其中上海市场金川镍报在102050，俄镍报在101900附近。

中期逻辑：上周，精炼镍现货进口转成亏损，并且部分交易日亏损幅度较大，继续限制进口；国内镍仓单下降速度放缓，但是延续下降格局；镍价中期逻辑不变，即绝对镍价仍然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至150元/吨，现货市场成交整体氛围一般；镍铁整体利润较好，目前对镍价转弱，加上镍矿价格涨幅不高，整体镍铁对镍价的支撑能力降低。因印尼一期不锈钢的冲击，国内精炼镍短缺程度降低，而二期影响存在一定的不确定性，短期国内精炼镍能否发生持续的短缺则存在一定的不确定性，故此短期镍价以谨慎为主。

走势分析：

日内走势：11月6日以及夜盘，上期所镍价震荡回升。

6日，进口镍对金川镍的贴水维持在150元/吨附近，进口镍现货对无锡电子盘升水维持在50元/吨，现货成交依然一般。

6日，镍仓单延续下降格局，不过下降速度降低至个位数，此前我们的测算表明，国内真实对精炼镍需求缺口降低至100吨/天附近；青山一期项目使得国内精炼镍缺口降低。

不过，精炼镍进口继续维持1000元/吨以上的亏损，因此，将阻止精炼镍进口，因此，国内精炼镍总供应将通过调解进口的形式来适应需求。

镍铁镍矿方面，6日整体镍铁镍矿价格持平，当前产业链上，镍铁利润依然是最为丰富，镍矿涨幅不及镍铁。

消息面上，雅加达11月6日消息，印尼矿业部官员Bambang Susigit称，今年迄今印尼已发放2,040万吨镍矿石出口许可。截止11月3日，印尼出口镍矿石227万吨。这意味着，10月份中国自印尼的镍矿进口量可能50万吨附近，环比小幅降低。印尼镍矿依然没有大量到来。

而不锈钢市场，则依然比较疲弱，尽管镍价有所上调，但是不锈钢成交疲惫，而不锈钢价格对镍价无力，需求难以提升。

综合情况来看，不锈钢市场比较疲惫，市场难以承受不锈钢企业可能的复产，这限制精炼镍的消费，仓单降低速度再度放缓，另外，青山二期冲击随时可能到来。不过，镍铁、镍矿依然存在较强支撑，印尼镍矿暂时依然并未大量到来，但镍铁冶炼利润较好，印尼镍矿进口预期较为浓厚，因此，镍价当前情况下，不建议追涨。

编辑：wujie

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