11月21日操作建议：白糖前期空单持有 日内则高抛低吸为宜-第2页

油脂油料早评

资讯：

1、美国农业部（USDA）发布的出口检验周报显示，截至2017年11月16日的一周，美国大豆出口检验量为2,131,354吨，上周为修正后的2,185,184吨，去年同期为2,674,297吨。美国大豆出口检验量下滑，继续低于去年同期水平。

2、USDA在每周作物生长报告中公布称，截至2017年11月19日当周，美国大豆收割率为96%，低于市场预期的97%，之前一周为93%，去年同期为98%，五年均值为97%。

3、船运调查机构Intertek Agri Services（ITS）发布的数据显示，2017年11月1-20日马来西亚棕榈油出口量为891,926吨，比10月份同期的951,339吨减少6.25%。

4、森那美（Sime Darby）公司上周发布财报，预计未来几个月毛棕榈油价格将在2600令吉到2700令吉的区间内波动，因为印尼生物燃料行业继续消费大量棕榈油。

5、2017年11月份国内各港口进口大豆预报到港136船872.93万吨，较10月份的780.8万吨增长11.79%，与之前预期的880万吨基本接近，较去年同期的783.05万吨增长11.47%。

操作：

CBOT豆油及马棕油联袂走弱，带动国内油脂品种继续下挫，油脂空单继续持有。市场对阿根廷天气担忧刺激CBOT大豆上涨，带动国内粕类走强，粕类多单暂时持有，豆粕1801能否顺利突破2900，是短期行情能否延续的关键。

能源化工早评

LL：L1801昨日全天震荡上扬，上涨1.36%收于9705，煤化工竞拍成交价9640，期货升水现货65。现货方面，受期货高开提振，部分石化上调出厂价，但下游需求一般，个别因价高出货受阻而小幅松动。检修方面，近期暂无大装置停车检修，蒲城清洁能源30万吨PE全密度装置已于14日开车复工，整体供应充足，短期内对价格承压。下游需求，近期农膜的开工率67%，虽依旧维持相对高位，但已呈冲高回落态势，具体到棚膜开工率方面，大型日光膜厂开工率已从年内高点70%回落至30%，万吨功能膜厂开工率相对坚挺，依旧维持在年内高点70%，不过随着棚膜旺季的结束，开工率仍有进一步下跌空间。包装膜方面较为乐观，开工率维持年内高点60%，虽有冬季取暖季被动限产或停产预期，但配合后期的双诞节日利好刺激，预计开工率仍将维持较高水平。最新石化库存68万吨，虽仍处于中等偏低水平，但近期有被动垒库风险。从基本面短期来看，暂时市场并无明显矛盾，预计将维持区间震荡行情。技术面，塑料指数早盘受区间下沿9550支撑位支撑，震荡上行，受日内9650压力位压制，再次下探区间下沿，后配合成交量放量一举突破9650日内压力位，截止尾盘，受两日线级别5均线与10均线交汇压制，价格止涨，高位横盘整理，小周期出现MACD指标背离向下，预计再次承压向下，短期内仍将维持区间震荡行情，震荡区间9500至10000。操作上，区间震荡，日内高抛低吸。套利方面，回调做多L-PP1805合约反套。

PP: PP1801昨日全天上涨2.09%收于9155，煤化工竞拍价格8880，期货升水现货175。现货方面，因社会流通货源不多，贸易商多试探性上行报价，市场交投气氛尚可。检修方面，主要大装置检修有常州富德30万吨PP装置，河北海伟30万吨PP装置，大唐多伦PP装置一线（23万吨/年）停车，预计20日左右重启。新增设备方面，神华宁煤二期PP装置（60万吨/年）预计20日左右开车。塑编、BOPP、注塑主要下游行业开工平稳，BOPP行业略有小幅提升，大多维持刚性需求。短期内，检修装置较少，新增设备开车，预计供应充足，下游开工受北方取暖季开工限制影响，后期提升空间有限，目前上行能量有限，预计后市将维持区间震荡行情。技术面， PP指数开盘后受10日均线压制，窄幅横盘整理，后小周期出现MACD指标背离向上信号，配合成交量放量，一举突破10日均线，截止尾盘，小周期多周期出现MACD指标背离向下，并由个别周期走出二次背离，预计将再次承压向下，短期内仍将维持区间震荡行情，震荡区间8800至9300。套利方面，基于明年全球新增产能PE远远高于PP，可考虑逢回调做多1805合约L-PP反套，价差目标0。操作上，区间震荡，日内高抛低吸。回调做多L-PP1805合约反套。

有色金属早评

铜

上周沪铜放量跌破53000支撑回到一个月低位，夜盘反弹。自由港Amamapare的港口设施爆发火灾，对铜精矿运输影响暂不明确。中国铜原料联合谈判小组认为2018 年供需将“大致均衡，可能会有一些超额供应”。前期的罢工、停产等因素消退后，国内外铜矿产量同处上升通道。10月国内冶炼企业产能利用率出现回升，中国10月铜产量同比上升6.3%至78.1万吨，为2014年12月以来最高水平。四季度因环保限产以及季节性原因，铜下游消费开始走弱，10月铜材企业平均开工率下降。上期所库存总量增加1.8 万吨至16.1 万吨，铜价短期仍将承压偏弱震荡，下一个主要支撑位在6675美元，阻力位在6850美元。

铝

沪铝重挫后夜盘弱势调整。采暖季氧化铝减产的量不及预期，价格小幅回调，但铝土矿、氟化铝等原料价格仍在上涨。目前电解铝生产完全成本约16000元/吨，涉及采暖季限产的电解铝企业的财务折旧等费用将会均摊至剩余70%的产能上，生产完全成本将会继续增加约400元/吨。当前大部分铝企处于亏损状态，预计铝企将逐步减产，库存下滑拐点有望来临。日线RSI与KDJ进入超卖区间，15000一线支撑将会有效，预计12月后供需收紧结合成本支撑将推动铝价向上反弹。

锌

沪锌夜盘收十字星，显示锌有一定支撑。现货挺价意愿较强，现货升水小幅上调，全国锌锭总库存继续减少0.84 万吨至11.89 万吨，低库存支撑仍在。国内炼厂基本进入冬储，矿供应依然偏紧。但10 月精炼锌产量57.7 万吨，同比增长3.8%，预计后期国内供应缺口缩小。市场逐步进入冬季，北方限产50%，下游消费较为疲软，镀锌库存消化速度或将放缓。预计锌价仍难以打破24500-26500之间的箱体振荡，中线建议逢低买入。

镍

沪镍升至两年高位后因库存高企引发获利了结，夜盘在均阻线上反弹。镍铁环保限产不及预期，同时德龙新华联(000620,股吧)投产后进口国内镍铁开始释放。而镍矿港口库存保持历史低位，镍矿供应仍处于季节性短缺。SMM数据显示1-10月全国电解镍样本产量累计12.9万吨，同比下降13.4%。需求方面目前不锈钢走出旺季后之后价格有所打压，镍板库存本周增加明显。电动车电池对镍的需求短期提振有限。技术上镍价持续大跌后释放高位风险，但趋势依然偏空，建议观望。