PTA期货价格重心有望逐步上移-能源化工期货-18期货网

近期，PTA市场虽然一直在炒作翔鹭、华彬、桐昆等PTA装置投产带来的供应压力，但未来PTA市场的供需格局将会逐步改善，叠加成本端走高，对应PTA期货价格重心有望逐步上移。

集金期货通2017年11月28日消息：近期，PTA市场虽然一直在炒作PTA装置投产带来的供应压力，但未来PTA市场的供需格局将会逐步改善，叠加成本端走高，对应PTA期货价格重心有望逐步上移。

图为PX生产利润季节性规律（美元/吨）

PTA 2018年期货价格重心将会上移

供需改善 PX成本端支撑逐步加强

短期来看，国内乌石化以及青岛丽东负荷运行偏低，中金石化160万吨装置停车检修中，海南炼化四季度末有停车检修计划，四川石化检修计划推迟至2018年3月中旬，国内PX供应有稳中收缩之势，预计四季度我国PX产量维持在75万―78万吨偏低水平，同比下滑5%―12%。因外围PX装置检修计划较少，预计四季度我国PX进口量将继续环比回升至130万吨的历史高位水平。四季度PX的供应总量为613万吨，同比增速为9%。考虑到四季度PTA旧装置重启以及新建产能释放带来PX消耗量增加，PX在四季度去库存10万―15万吨，库销比也将大幅回落。

2017年投产装置的产能滞后释放叠加来年新建产能的投产，预计2018年亚洲PX市场会形成290万吨的有效产能供应，产能增速达到5.75%，新增产能的绝对量也要大于2016―2017年130万―150万吨的水平，但因2017年年末PTA新旧产能投产释放，叠加中下游环节的补库存需求，我国PTA产量增速有望达到12%，2018年PX的供需有望从2017年的弱平衡格局逐步收紧。

图为我国PX供需平衡情况（万吨）

当前PX和石脑油的加工差为近几年偏低水平，11月初，PX生产一度出现亏损，PX厂家挺价心态加重，部分装置负荷调降。展望2017年年底及2018年，随着原油价格带动石脑油价格强势以及PX自身供大于求格局的阶段性缓解，PX价格存在较大的补涨空间，给予PTA成本端较强支撑。

2018年PTA有效产能大幅增加供需维持紧平衡

2017年中国有蓬威石化、华彬以及翔鹭石化老旧680万吨产能计划复产，四川晟达以及桐昆二期320万吨新建产能计划投产，截至2017年11月，蓬威石化90万吨旧产能在2月中旬行情高点投产，华彬集团140万吨产能以及翔鹭石化450万吨中的150万吨产能11月复产，桐昆石化新建的220万吨装置推迟至12月投产，届时PTA有效产能将提升600万吨至4278万吨水平。

图为PTA产业供需平衡情况（万吨）

考虑到桐昆石化二期新建的220万吨PTA产能在2018年将全面投产，届时PTA总产能将达到5100万吨，不过产能增速仅为4.51%，大幅低于2011―2015年年均25%的产能扩张力度，可以说PTA市场经过2011―2015年连续的产能扩张过后，实质性的产能扩张已经近尾声，2016―2019年已进入产能过剩消化期，整个行业的开工率水平逐年抬升，供需格局逐年改善。考虑到产业链补库存需求，基准情况下2018年PTA产量增速将达到12%，PTA的行业产能利用率将提升5.8个百分点至77.15%，若扣除长期停车淘汰出市场的620万吨无效产能，2018年PTA的有效产能利用率将提升至87.8%。

图为PTA各企业有效产能占比