华泰期货：甲醇供需中期偏弱-机构观点-18期货网

现货：11月30日甲醇现货价格涨跌不一，其中太仓低端价格下跌20至3230元/吨，11.30是下旬纸货补空的最后一天，现货大幅冲高回落，盘中现货一度高达3400元成交，午后成交量价齐缩，回落明显；

集金期货通2017年12月1日消息：现货：11月30日甲醇现货价格涨跌不一，其中太仓低端价格下跌20至3230元/吨，11.30是下旬纸货补空的最后一天，现货大幅冲高回落，盘中现货一度高达3400元成交，午后成交量价齐缩，回落明显；

山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3090(+20)、2900(+0)、3000(+0)、2720(+20)和2850(+0)元/吨，山东和西北的新接订单一般，华东接单多为补空需求；产区可交割货源低端价格为3050~3200元/吨，产销套利窗打开；基差走强至324，基差依旧偏强，存在修复的需求，昨日是补空最后一天，预计12月初，流通货将会增多，现货或将有一定的回调压力。

内外价差：11月28日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为137元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利26元/吨，当前顺挂外盘，待长约商谈过后，整体外盘对国内现货和盘面支撑并不强。

成本：昨日鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨，对应到盘面的成本为2276和2344元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，产区现货抛盘利润再次回升到400元/吨以上的水平，目前仍难言成本支撑；

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面和现货加工费回落至149和-840元/吨，华东地区MTO利润处于较低水平，21日兴兴被迫短修，有可能提前大修，另有其他MTO装置或降负或外销甲醇，MTO工厂开始显示出对MA一定的压制；

综合来看，本周甲醇港口库存小幅增加0.9万吨，可流通库存增加2万吨至12万吨，属于偏低水平。

供需上，烯烃装置受利润影响，需求端稳中有降，供给上前期甲醇装置检修增多后11月中之后将面临装置的持续重启，且目前外盘停车装置逐步复产，甲醇后期到港量预期将有回升，若焦化限产无进一步扩大的情况下，甲醇端面临的供给增量更大一些，供需方面有着走弱的预期。

价差方面，需要关注产销窗口打开后的压力传导，包括外盘，且整体甲醇供需面中期仍偏弱，再加上需求端增长并不明显，烯烃外采利润仍处于低位，整体供需面仍有宽松预期，因此短期虽有供需支撑，但中长期整体供需压力陆续兑现后将限制其反弹空间，但基差较大，下方短期亦有支撑，整体维持高位震荡的判断，可等待基差修复之后试空，亦可关注盘面PP-3*MA套利，风险主要来自于限产的扩大和常州、富德的开车，预计日盘MA801价格运行区间为2850-2950元/吨。

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编辑：wujie

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