12月21日期货操作建议 螺纹钢短期波动等待回调机会-第2页

油脂油料早评

1、船运调查机构SGS周三公布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口较前月同期下降2.0%至865,309吨。11月1-20日为882,943吨。船运调查机构ITS周三公布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口较前月同期下降2.0%至874,022吨。11月1-20日为891,926吨。

2、波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数周三急挫，录得逾一年来的最大单日百分比跌幅，因海岬型船舶运费走低。整体干散货运价指数下跌71点，或4.6%，报1,476点。

3、12月20日豆粕南通经销商2930-2935持平，南通嘉吉1月M1805+180，日照邦基未报。江苏张家港贸易商一级豆油5760，涨30，1月Y1805-30。张家港贸易商24度棕榈油报价5250，涨30。1月船期到港完税成本5210-5280元/吨，较广州港口棕榈油高出70元/吨，较天津港(600717,股吧)口高40元/吨。

4、因圣诞节，本周五农产品市场将提前休市，下周一休市。

操作：

南美天气无忧继续推动美豆收跌，昨美豆1月期价最低至952，3月最低至963，期价行进在下跌通道中无止跌迹象。连豆粕1月依托5日线承压，主力5月夜盘跌破2800最低至2793，建议保持偏空思路。菜粕依托10日线偏空操作。大豆虽暂于10日线获得支撑，但在MACD未出现底部金叉之前，建议等待机会。

昨马棕榈油失守5日、10日线，继续关注MACD低位能否交叉。昨夜油脂继续收跌，连棕榈油最低至5204，昨豆油再创新低5738，菜油新低6530，整体油脂维持偏空态势。

能源化工早评

LL：L1805昨日全天上涨1.10%收于9670，煤化工竞拍价格9470，期货升水现货150。检修方面，近期暂无大装置检修。新增产能方面，神华宁煤二期PE装置（45万吨/年）已于12月9日产出合格品。供应面新料充足，短期内对价格承压。

下游主要行业开工率与上周一致，LL下游地膜需求增加弥补部分棚膜需求损失，包装膜需求增加弥补部分农膜需求损失，后市需进一步关注12月中旬地膜备货情况，目前地膜开工率已提升至30%。最新石化库存66万吨，维持低位。

从基本面来看，目前体现出供需两弱格局，12月新料供应整体充裕，但市场货源依旧紧张，主要原因是回料方面，无论进口还是国产，均有较大减少，导致现货价格坚挺，下方空间也有限，暂时维持区间震荡格局，震荡区间9300至9700。

套利方面，基于明年全球新增产能PE远远高于PP，可考虑逢回调做多1805合约L-PP反套，价差目标0。套利方面，回调做多L-PP1805合约反套。

PP:PP1805昨日全天上涨0.92%收于9250，煤化工竞拍价格9210，期货升水现货40。检修方面，主要大装置检修有常州富德30万吨PP装置；海南炼化20万吨PP装置于11月停车检修，预计18年1月开车；宁波福基40万吨PP装置11月30日停车检修20天；中化泉州20万吨PP装置12月4日临时停车。新增设备方面，神华宁煤二期PP装置（60万吨/年）先开一条线（30万吨/年），已产出新品。

青海盐湖（16万吨/年）PP装置已出合格品。塑编、BOPP、注塑主要下游行业开工稳定，整体开工率维持低位。目前甲醇价格高位盘整，导致MTP装置长期处于亏损状态，MTO装置也从前期的盈利转为亏损，亏损已达1000元/吨以上，起到一定边际成本支撑作用，后市短期仍将维持区间震荡行情，震荡区间8800至9300。

套利方面，MTO装置长期长期亏损不可持续，远月PP很难进一步更差，市场可能会出现MTO装置停车或降负情况，PP会呈现远月升水近月格局，PP15反套可进场。操作上，多头适量减仓，继续观察区间上沿压制效果。套利方面，回调做多L-PP1805合约反套，PP15反套。

PTA:

震荡回升，逢低买入

昨夜TA01收于5408元/吨；TA05收于5362元/吨。现货坚挺成交多以一口价为主，几单一口价成交持稳在5720元/吨自提。上游方面，亚洲PX隔夜CFR盘报收909美元/吨，加工费1000+。PTA装置方面，宁波利万70万吨装置计划20日下午停车小修，预计24日附近重启；

珠海BP125万吨装置因故降负荷，12月17日停车，检修10天左右；桐昆石化220万吨新装置19日进醋酸，预计21日出产品；宁波逸盛一套65万吨装置11日凌晨因故停车，上周末重启；扬子石化60万吨装置11月25日空压机故障临停，重启时间推迟至2月。下游方面，江浙市场涤丝报价基本稳定，个别工厂FDY、POY价格小幅上调，纺企心态维持谨慎，刚需采购为主。场内FOY和DTY成交情况火热产销170%，POY有所回落100%左右。

中国轻纺城客增量增，总成交793万米，其中长丝593万米，短纤201万米。整体来看，近期PTA缺乏实质性因素驱动，桐昆新装置即将投产，但供需紧张近期难以改善。近日下游产销回升，后续关注聚酯情况，短期预计震荡回升，可逢低买入。

有色金属早评

铜

沪铜延续夜盘继续上行。因铜价大跌后下游补库需求增加，上期所库存大减1.4万吨。另外，2018年智利将面临32家铜矿薪资谈判，多家机构因罢工风险上调铜价，进一步点燃市场做多情绪。铜价趋势向上，但持续上涨累计大量回调压力，罢工预期暂未能证实，建议多单止盈。

铝

沪铝夜盘小幅上涨。由于近期北方铝土矿价格下跌以及烧碱价格高位回落，随着电解铝价格的快速下跌，成本亏损使得冶炼厂继续压低氧化铝的采购价格。目前氧化铝价格持续回调至3000元/吨以下，铝价成本支撑有所减弱。据测算，11月电解铝行业平均完全成本15799元/吨，截至12月14日电解铝行业平均完全成本跌至14593元/吨。国内铝锭库存连续两周下滑，市场悲观情绪有所缓解。预计短期铝价仍将在低位反复，建议观望。

锌

沪锌夜盘震荡。两市锌锭库存继续减少，低库存支撑仍在。国内外锌矿投资加速，增产复产陆续开启，预计后期国内锌矿供应紧缺将得到缓解。10月精炼锌产量57.7万吨，同比增长3.8%，下游消费较为疲软，镀锌产能利用率偏低，库存消化速度或将放缓。未来仍将在24200-26500之间维持震荡，建议区间操作。

镍

沪镍夜盘冲高后小幅回落。因财政部将适当提高镍的进口税率，增加了俄镍进口到中国的成本。11月俄罗斯镍出口大幅下降28%，经历了几周的降库存后，不锈钢价格迎来反弹，带动镍价回升。日线突破均线组压制，MACD金叉，短期建议逢低做多。

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