2017年，伴随着供应偏紧炒作、全球制造业复苏及中国需求稳健向好，铜价振荡上行。
随着国家对楼市调控政策的趋严，2016年4月中国房地产市场产生了一个明显的拐点。根据统计局的数据，2017年1—11月，全国房地产开发投资100387亿元，同比名义增长7.5%，增速比1—10月回落0.3个百分点，预计2018年房地产增速仍将放缓。
汽车也是铜重要的消费下游。根据国家统计局公布的数据，2017年汽车产量保持同比增长，但增速略显疲软。主要是因为今年取消了1.6升购置税减免政策，继而实施了购置税减半政策，2018年若该政策取消，产销增速或进一步回落。但随着国家对新能源汽车的鼓励，未来几年或成为铜消费的一大亮点。
根据十三五规划，到2020年新能源汽车产量将达到200万辆。据国际铜业协会的统计，电动轿车和混合动力轿车的用铜量要远超传统轿车。作为电动汽车的附属，充电桩的用铜量大概在8Kg左右。新能源汽车对铜消费的拉动需要几年的时间，2018年对铜的需求增量料有限。
2016年开始，欧元区和美国制造业PMI快速上行。2017年11月欧元区制造业PMI为60.1，达到十几年来最高点。美国的ISM制造业PMI也在振荡中上行，2017年9月也超过了60，美国和欧洲两大经济体制造业回暖明显。中国制造业PMI相对平缓，围绕着51.5上下波动。2016年全球精炼铜消费量增长了2.2%至2333万吨，中国的消费量增长了2.5%，德国的消费量增长了1.99%，而美国的消费量下滑了1%，韩国的消费量增长了7.69%至75.9万吨。
通过以上对比数据可以看出，中国的制造业PMI虽然变动较小，但对全球精炼铜消费的贡献仍是最大，消费的增速超过了全球的平均增速。伴随着欧元区制造业PMI的不断走高，德国的精炼铜消费也出现了快速的增长，其增速略逊于全球平均增速。
美国虽然精炼铜消费量的绝对值较高，且制造业PMI也在回升，但其消费量却出现下滑。其他亚洲地区，虽然日本的消费量出现小幅回落，但韩国的消费量增速最快，增速远超全球平均水平。2018年，除中国以外，其他国家的消费料对全球消费量的提升作用有限。
库存及进口“一降一升”
2017年LME铜库存上下反复波动，但总体略有下滑。截至12月14日，LME铜库存在191550吨，较2016年年底的322225吨下降了约13万吨。由库存数据知，SHFE铜库存一般在3月附近会急剧增加，随后几个月不断下滑，今年库存高点低于前一年高点，且在9月附近出现一个较大的降幅，总体库存水平也低于前一年。2018年随着铜精矿的偏紧趋势向精炼铜传递，库存水平或进一步下滑，支撑铜价。
中国是最大的铜消费国，然而国内铜矿产量不足以覆盖需求，还需要进口。2009年以来，废铜进口逐渐减少，精炼铜和未锻造铜及铜材进口逐渐增加，2015年底进口量达到近几年高点，2016和2017年进口量略有下滑。
政策方面，2018年年底将禁止“废七类”进口，其中包括废电线、废电机马达等。有消息称，从2018年起，贸易单位代理进口废铜资格将被取消。2018年废铜进口受到抑制，精炼铜的进口有望回升。
机构资产配置兴趣增强
铜作为基本金属的代表，其重要性和影响力不言而喻。国际大型投资银行、基金公司的资产组合中，都喜欢配置铜资产。由于基金的介入，加剧了铜价的波动。2016年下半年以来，随着非商业多头头寸的不断增加，铜价也呈现上涨的态势。2018年，随着铜价复苏周期的开始，投资银行和基金对铜资产配置的兴趣也将加强。
一般观点认为原油价格大幅上涨，会带来世界经济通胀的爆发。作为大宗商品的铜有抵御通货膨胀的金融属性，因此铜价与原油价格有一定的正相关性。
11月30日，欧佩克会议达成延长减产协议至2018年年底的一致意见。虽然美国的页岩油产量仍是油价上行的重大阻碍，但随着减产协议的执行，油市供过于求的现状有望改善。2018年原油价格有望突破上行，铜价也将受到强力支撑。
铜价复苏周期开始
综上所述，展望明年，预计全球铜价重心将在供需趋于紧平衡过程中抬升。供应端，受罢工事件和矿石品位下滑影响，全球铜精矿产量增速将放缓。铜矿的资本支出相对于铜价滞后，新增产能中短期难以集中释放。同时，2018年冶炼厂的加工费普遍预期将下滑，供应偏紧将成为未来几年的主旋律。
需求端，2018年中国电网投资增速和空调产量增速或有回落。汽车行业因购置税减免政策的消失也将受到一定的不利影响。同时，房地产市场继续疲软也会引致电网及家电需求的不济，新能源汽车及充电桩的建设或能成为国内消费的一大亮点。国际需求上，2016年以来全球制造业回暖明显，但对铜需求的带动作用有限。2018年美国的基建投资计划、印度消费缺口的缩小或能为铜需求注入新的活力。
随着铜精矿偏紧的趋势向精炼铜传导，2018年库存整体下滑的概率较大。国内对废铜进口政策的从严管理，会带动精铜的进口提升。随着铜价复苏周期的开始，投资银行和基金对铜资产配置的兴趣也将加强。随着减产协议的执行，油市供过于求的现状有望改善，2018年原油价格有望突破上行，铜价也将受到强力支撑。
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