基建投资增速回落或拖累整体有色金属期货价格-金属期货-18期货网

回归2017年有色金属行情，整体呈现“内弱外强”格局，预计有色金属未来内外价差修复很大可能通过LME补跌方式来完成。

集金期货 通2018年1月5日消息：回归2017年有色金属行情，整体呈现“内弱外强”格局，预计有色金属未来内外价差修复很大可能通过LME补跌方式来完成。

2017年，有色金属一改2016年“内强外弱”格局，演变为“内弱外强”，LME金属（除三个月锡价之外）的走势比沪市有色金属要强。

笔者认为，有色金属走势强弱分化主要与经济复苏步伐不同、供需主要矛盾切换和人民币汇率三个因素变化有很大关系。2018年，伴随地产和基建投资增速回落，国内主动补库可能变为被动累库，最终需求走弱会拖累整体有色价格表现。

宏观方面，从2008年金融危机以来，全球经济复苏或者增长的步伐就出现明显的分化。发达国家中美国率先实施QE，最先企稳复苏，欧元区在金融危机之后还遭遇欧债危机直到2017年经济才有起色。

中国经济在2009年率先走出金融危机冲击，但2011年开始进入转型期，直到2016年由于市场出清和供给侧改革完成产能出清。由此，商品长达四年下跌后首次大规模反弹。不过，2017年开始，中国经济大体持稳，有色金属消费回升力度弱于2016年，其中二季度和四季度，需求端加杠杆放缓一度导致商品大规模回撤。与此同时，11月、12月，欧洲、美国和日本包括制造业PMI继续上升，海外经济复苏向好，助推具备国际定价的LME三个月铜、锌和镍价格明显上涨。对比之下，国内有色金属尽管止跌回升，但涨幅并不如LME的涨幅，主要是中国经济可能再度进入库存去化阶段，全球主要经济体所处的复苏阶段不一致。

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编辑：快餐王

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