新的一年，期债仍然延续疲软态势，第一个交易日更是创下两个月以来的最大跌幅，总体我们认为，期债或将继续在低位整理，拐点仍需等待。
另外，值得注意的是，新出口订单指数51.9，上升1.1 个百分点，外需连续回升，与全球主要经济体高景气的“态势”保持一致，美国、欧元区、日本、德国等主要经济体PMI数据全年均维持在高景气区间，趋势向好。叠加特朗普政府的减税进程进一步明晰，全球即将掀起减税浪潮，减税会成为经济复苏的额外催化剂，将有利于我国出口。
货币政策方面，央行“削峰填谷”，中性政策不变。央行2017年12月29日发布公告，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，央行决定建立“临时准备金动用安排”，可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，按照2%上限计算，预计此次安排至多将可能释放约2万亿元流动性。此番举措目的则是为了化解春节前的资金紧张情况，也是央行一贯的“削峰填谷”操作手段。在去年春节期间，央行也曾创新性推出临时流动性便利（TLF），不必过度解读，我们认为，货币政策2018年将维持“稳定中性”，不存在宽松的可能。
流动性方面，未来流动性或维持紧平衡。为了应对近期资金利率高企，央行推出临时降准，叠加此前推出的普惠金融结构性降准，元旦后资金紧张态势显著改善，R007加权平均利率从5%回落至3.25%左右，R1M加权平均利率回落至4.47%左右。另一方面也可以看到，央行仍“踩着刹车”，从去年12月22日开始连续9天不开展公开市场操作，累计净回笼规模为8800亿元，虽然年初银行体系流动性总量处于较高水平，资金面较为宽松，但对市场情绪还是有一些影响，未来流动性或维持紧平衡。
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