大越期货：棕榈油短期供给高位季节性回落-第7页-机构观点-18期货网

上周螺卷期货主力合约均维持在3800附近窄幅震荡；外围棕榈油短期供给高位季节性回落，马来将在1月8日暂停征收毛棕榈油出口税3个月，直至库存降至160万吨，短期需求改善缓解眼前库存压力。

1、基本面：全球供需报告：18/19年度全球供应过剩将达到13/14年度以来最高水平的744万吨。18/19年全球产量增加3.22%（1.9226亿吨），消费小幅增加1.1%（1.8482亿吨）。2017年11月底，本期制糖全国累计产糖67.13万吨（上制糖期6489万吨），其中蔗糖4.94万吨（上制糖期9万吨），甜菜糖62.19万吨（上制糖期55.89万吨）；全国累计销糖30.22万吨（上制糖期28.01万吨），累计销糖率45.02%（上制糖期同期43.17%）。甘蔗收购价500元/吨，折合税后成本6000-6200，广西新糖报价6390-6520左右，乌鲁木齐甜菜糖报价6150-6200。2017年11月中国进口食糖16万吨，较2016年11月进口的13.51万吨增长18.43%，较今年10月份进口的16.88万吨环比下降5.2%。11月份进口金额4.5009亿元，进口均价2813元/吨。印度本榨季截至12月底累计产糖1032万吨，较去年同期增26.1%；泰国本榨季截至12月底累计禅堂194.4万吨，同比增加约64.2%。偏空。

2、基差：柳州新糖现货6180，基差313，升水期货；偏多。

3、库存：截至10月底工业库存85.34万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、结论：广西企业陆续开榨，税后成本在6000-6200附近，随着新糖大量上市，销售疲软，现货价格回落，白糖接近保本价。主力合约短期偏弱，但下方空间不大，前期空单可逢低减持，目前不宜重仓追空，5850开始下方每隔50点建仓多单。

棉花：

1、基本面：国家统计局公布2017年全国棉花产量548.6万吨，比上年增加14.2万吨，增长2.7%。印度17/18年度棉花产量同比增加9.3%至3770万包，低于预期4000万包，因虫害原因；预计出口670万包，较上一年度的582万包增加15.1%。发改委公布今年新棉不收储，3月12日抛储，每天3万吨至8月底结束。ICAC12月报告，2017/18年度棉花产量由2557万吨上调至2574万吨，需求持平2522万吨，库存由1889万吨上调至1924万吨；11月进口棉花7.2万吨，环比减少7.7%，同比增长30.9%。11月进口棉纱19.39万吨，环比增长14.33%，同比增长8.45%。偏空。