短期铜价受淡季拖累或现回调但不具备深跌条件-第2页-金属期货-18期货网

在全球经济稳步复苏，铜精矿供应预期紧张以及废铜进口收缩背景下，2018年铜价重心将稳步上移。短期受消费淡季拖累或出现一定的回调，但不具备深跌条件。

尽管铜精矿产量增加，但受2018年新增冶炼产能大量投放的影响，预计2018年铜精矿库存将较2017年有所下降。2018年国内计划新增精炼产能160万吨，其中中铝东南40万吨，广西南国30万吨。另外，2017年冶炼厂受环保等因素影响出现了计划外的大修，冶炼厂一般两年大修一次，因此预计2018年大修将较2017年明显减少，对铜精矿需求将大幅增加。铜精矿供需紧张情况在2018年的长单TC上也得以印证，铜陵有色与自由港签订的2018年铜精矿长单TC为82.25美元/吨，远低于2017年的92.5美元/吨。此外，尽管冶炼厂2018年扩产增幅明显，但是考虑到投产时间主要集中在下半年，因此主要是增加了铜精矿需求，对于精炼铜的产量增量影响较小。

废铜进口审批额度收缩

关于废铜市场，近期公布的2018年第一、第二批限制类废铜建议审批进口额度，分别为11.08万吨和2.59万吨，较2017年前两批总量同比大幅下降94%，显然2018年废铜进口将出现回落，但收缩量可能不会如此大。一方面，从往年情况来看，实际进口量小于建议审批额度，因此实际进口影响的幅度要小于建议审批的收缩额度。另一方面，两次获批企业除江西格林美外，均位于台州，我国另外三个进口废七类铜拆解地区天津、宁波、广东仍在审批进程中，预计后续将陆续公布，目前对于废铜进口收缩量的影响仍难以估计。另外，尽管一些大型企业已经或准备在海外建立拆解废杂铜，但考虑到时间、人力成本和税收成本问题，海外预处理废杂铜后再进口仍不是普遍现象，对于废铜供应的影响微弱。目前废铜市场货源较为紧张，基于对中长期铜市看好，持货商捂货惜售情绪较高。