进入2018年，沪镍在100000元/吨上线拉锯盘整后，昨日放量大幅上涨。沪镍主力合约盘中逼近涨停，截至午后收盘，报104740元/吨，较前一交易日结算价上涨5590元/吨。
杨波认为，3~4月镍价或面临大幅下探的风险，但对于2018年全年，仍持向上偏强的观点。
金瑞期货镍研究员涂礼成认为，镍价的结构性牛市尚未到来。随着印尼镍矿及NPI的放量，供需缺口收窄，将压制镍价上行空间。
具体来看，印尼增量支撑全球镍金属产出维持增长，但纯镍产出持续萎缩——印尼红土镍矿出口配额日趋增加，且中国在印尼投产的NPI项目2018年也逐步放量，两地NPI产量增长近20%至69.5万吨。由于硫化镍矿增长乏力，加上市场看好新能源汽车对硫酸镍的需求，大型镍企减少纯镍产出并加速布局硫酸镍，纯镍产出下滑3.5%至94万吨，硫酸镍产出加20%至8.4万吨，全镍产出有望增加5%至215万吨。
涂礼成认为，虽然市场看好新能源汽车对硫酸镍的需求，但由于基数偏低，短期难以撬动镍需求的大幅增长，镍的需求依旧由不锈钢主导，占据镍金属消费的66%。由于2018年全球主要经济体经济增速有望放缓，而中国经济增长面临下行压力，拖累不锈钢的需求。
此外，未来硫酸镍的兴起但占比依旧偏小短期难以撬动镍消费的大幅增长，加上运用红土镍矿制备硫酸镍在技术上是可行的，将减少对纯镍的消耗。当前全球纯镍库存47万吨，库存消费比近3个月，依旧处于较高的一个水平，印尼贡献NPI产能扩张，镍金属缺口收窄，纯镍去库存速度减慢。因此，涂礼成认为，短期来看结构牛市并未来临，预计镍价在2018年前高后低，短期难以突破宽幅震荡区间。
值得一提的是，镍的金融属性较强，尤其在美元指数走势阶段逆转时，镍价与美元指数负相关性将显著增强。短期来看，如果美元指数继续向下突破，将对镍价构成较强支撑。
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