在美豆价格持续走强的带动下，菜粕(2297,-7.00,-0.30%)价格近期偏强振荡运行。但菜粕自身基本面偏弱，下游需求疲软，节前备货启动缓慢，菜粕库存持续增加。
集金 期货 通01月26日消息：当前菜粕市场维持震荡格局，下游整体需求持续疲软。
在美豆价格持续走强的带动下，菜粕(2297, -7.00, -0.30%)价格近期偏强振荡运行。但菜粕自身基本面偏弱，下游需求疲软，节前备货启动缓慢，菜粕库存持续增加，油厂出库压力增大。外部支撑效应难改其自身弱势格局，短期内菜粕期价或将转入振荡整理态势。
外围提振效应延续
受美国农业部1月报告意外利多的提振，CBOT大豆价格开启一波反弹行情，连续8个交易日收涨，涨幅逾5%。在此带动下，菜粕价格偏强振荡运行。本次报告的利多提振仅为短期影响，美元贬值和南美天气担忧则为美豆价格的续涨提供了新动力。
近期，欧元区和日本经济显著回暖，两者与美国之间的经济差距逐渐收窄。欧、日汇率强势回升，美元指数自1月中旬以来被动大幅回落，目前处于近两年的新低。笔者对过去十年间美元指数与美豆价格进行了相关性分析，发现两者处于高度负相关的关系，相关性系数为-0.822，即美元贬值，美豆价格大概率将上涨。若后期欧、日货币政策转为收紧，美元指数仍有继续回落的压力。受此影响，美豆价格的理论中枢或将进一步抬升。
同时，拉尼娜天气的影响仍在持续，市场对巴西降雨偏多和阿根廷气候干旱的担忧对美豆价格形成一定的支撑。巴西早期气候偏干导致播种延后，近期多雨导致收割遇阻。阿根廷农业部周度气象报告显示，近期在潘帕斯草原附近出现干旱天气，将对今年的大豆单产造成一定的影响。南美的潜在天气升水仍对美豆价格提供了一定的支撑。但笔者认为，在南北美旧作大豆接连丰产之后，2017/2018年度全球大豆期末库存仍飙升至9856.6万吨，全球大豆供应宽松格局未改，预计后期美豆的上行空间有限，对菜粕价格的提振效应将边际递减。
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