PTA(5698,-14.00,-0.25%)产业链已全面复苏，并且在未来几年内都将维持高景气度运行，叠加原料端价格重心有望继续抬升，长周期持续看涨PTA。
PTA进入景气上行周期
自2011年开始，随着国内PTA产能的大量投放，PTA行业陷入长达7年的熊市周期，PTA生产从2010年平均2600元/吨的加工价差水平压缩至2016年平均不到500元/吨。2017年PTA行业迎来拐点，主要原因在于长周期供需结构的改善。从下游来看，2016年下半年聚酯行业率先复苏，2017年聚酯端维持高利润、高开工和低库存的行业高景气运行状态。高利润驱使聚酯进入新一轮的产能扩张周期，未来两年国内聚酯计划投产产能高达700万—800万吨，如此高增速下，终端需求能否承接？聚酯高景气能否延续？我们预计2018、2019年国内聚酯供应增量分别为330万吨、300万吨，而2017年国内聚酯供应增量在400万吨左右。虽然产能投放在加速，但产量增速却在放缓，这主要受制于装置负荷提升遇到瓶颈。
从聚酯下游需求来看，随着全球经济回暖，纺织服装内外销市场也在缓慢复苏，保守预计2018年聚酯需求增速7%—8%，这将为聚酯带来280万—300万吨的消费增量；聚酯成品净出口能贡献30万—40万吨增量；2018年限制再生聚酯进口将给原生聚酯带来需求利好80万吨左右。由此分析，下游需求完全可以承载供应的高增长，聚酯仍处于去库存周期内，我们认为聚酯行业高景气度至少还能维持2—3年。
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