PTA(5698,-14.00,-0.25%)产业链已全面复苏，并且在未来几年内都将维持高景气度运行，叠加原料端价格重心有望继续抬升，长周期持续看涨PTA。
从供应端看，2015年以来，PTA新增产能投放节奏放缓，而需求端却在加速增长，PTA供需矛盾逐渐显现。2017年下半年以来，在几套新旧装置重启不畅的情况下，供需矛盾激化，在利润快速修复的同时，有效产能利用率不断提升，而库存却下滑至历史新低，这是行业周期上行的表征。从未来PTA产能计划看，2018年国内无新增产能，2019年中泰化学120万吨和新凤鸣220万吨装置预计投放，其中中泰化学地处新疆，PTA投产全部用作棉花(15185, -25.00,-0.16%)混纺，不会对全国PTA供需造成影响。新凤鸣预计最快要到2019年四季度投产，供应增量主要体现在2020年，即未来两年国内基本没有新增有效产能投放。这意味着未来两年PTA市场要达到供需平衡，有效负荷至少要在九成以上，因此我们认为PTA行业未来3—4年都将处于景气上行周期内。
阶段性供需错配或令价格承压
进入2月，下游聚酯以及终端织造将进入春节检修“深水区”，从目前下游装置运行情况看，江浙织机和加弹装置负荷明显走低，春节前还将进一步下滑。今年春节期间聚酯检修力度明显高于去年同期水平，这或与工厂预期和当前的库存现状有关。而供应端翔鹭、华彬老装置，以及桐昆新装置都在去年四季度后期开车，环比供应增量在今年一季度体现得格外明显，我们预计一季度国内PTA库存将累积70万—80万吨，主要集中在2月，阶段性供需错配或令短期价格承压。
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