糖企周期零烦恼借力白糖期货打造避风港-第6页-农产品期货-18期货网

国内白糖价格历来有两年到三年一个周期的说法。2016年12月以来，国内白糖价格呈现单边下跌趋势，郑糖期货主力1805合约从2016年12月最高点的7416元/吨持续下降至5700元。

白糖期权上市并放松持仓限制后，含权贸易，场外期权定制等更为灵活的经营模式，开始为企业所掌握，价格保险、卖权收益等受到企业的极大欢迎，也被视为新的风口和蓝海。利用金融工具成长起来的优秀企业正在塑造整个白糖产业链的新面貌。投资公司参股实体企业，风险管理公司介入购销环节的产融结合案例也越来越多。

产能大增压制白糖价格

白糖下行的周期并没有结束。2017/2018榨季以来，白糖期货价格波动率显著下降。新榨季首个交易日，郑糖期货主力1805合约收盘价报5827元/吨，截至1月底收盘价报5807元/吨，基本没有太大变化。四个月中，价格最高达6237元/吨，最低为5721元/吨，波动幅度516元/吨，波动率不到9%，远低于正常15%的波动率水平。新榨季，南宁现货新糖集团报价最高为6500元/吨，最低为5900元/吨，波动幅度为600元/吨左右。2017年12月以来，随着主产区集中开榨，糖价有所下滑。

业内人士分析认为，糖价持续下行主要有国际、国内两方面的四个原因。国内方面，一是2017/2018榨季国内市场存在增产预期，2017年11月在南宁召开的全国食糖产销工作会议上，中国糖业协会预计2017/2018榨季全国产量为1020万吨，较2016/2017榨季增产90万吨，增幅为9.7%。11月底，广西自治区政府将糖料蔗定价为500元/吨，并希望2018/2019榨季甘蔗收购价不低于500元/吨，在条件许可的情况下，尽早确定2018/2019榨季的糖料蔗收购价，市场预计2018年的甘蔗种植面积仍将维持甚至扩大。