在多头预期乏善可陈，而空头力量强大的背景下，1月下旬开始，沪胶1805合约转入单边下行走势，期价重心不断下移，并于月底三连阴击穿了维系4个月的箱体格局。
套利需求致天胶进口激增
海关统计数据显示，2017年12月我国进口天胶70.91万吨，环比增长29.40%，同比增长20.42%，创历史最高纪录；1—12月我国天胶进口量为566.54万吨，同比2016年增长26.36%。不难发现，导致2017年天胶进口量创新高的因素是套利需求爆发和轮胎产量增长。
一方面，套利需求爆发引发混合胶进口大幅增加。混合胶具备零关税和用量大的优势，赋予了其流动性高的特点，自然成为主要的套利胶种。数据显示，2017年混合胶进口量大幅攀升至280万吨，预估同比增幅在50%以上。这从青岛保税区橡胶(12665, -345.00, -2.65%)库存量的变化也能得到印证。从仓储方面得到消息，混合胶入库量上涨是区内库存增长的主要原因，区内混合胶库存划入合成橡胶。截至1月中旬，区内合成胶库存达到10.54万吨，较2016年年底的2.23万吨大幅增加了372.65%。由此可见，混合胶套利需求的增长是橡胶进口增长的主要动力，直接导致了市场库存攀升。
另一方面，来自于轮胎产量的增长，刺激天胶进口需求。虽然2017年轮胎出口同比下滑，但内销市场表现乐观，整体产量保持增势。2017年1—11月子午线轮胎产量为6.32亿条，同比增长6.3%。同期，天胶在轮胎生产中的消费量达399.35万吨，预计2017年全年消费量达426万吨，约占天胶表观消费量的67%。因此，轮胎产量的增加对天胶实际需求有明显的提振效应。
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