自2017年11月份以来，国内棕榈油期货1805合约下跌逾13%，广东24度棕榈油现货下跌近13%。展望后市，国内外基本面仍不看好，棕榈油重心将下移。
棕榈油进口国政策对主产国出口造成较大冲击，2017年10月欧盟决定到2021年逐步废止使用棕榈油生物燃料，11月印度宣布将棕榈油关税大幅提高。两大进口国政策限制了马来西亚和印尼棕榈油的出口，不利于主产国库存消耗。
国内棕榈油库存持续回升
随着2017年11、12月国内棕榈油进口量增多，棕榈油港口库存缓慢回升。截至2月2日，棕榈油港口库存达到71万吨，较上月同期增加2%，较去年同期增加30%。目前棕榈油处于消费淡季，人民币持续升值，利润上升刺激棕榈油进口。因此，预计一季度国内棕榈油库存仍会延续季节性回升趋势，港口库存将继续增长。
替代油脂供应较为充足
2017年国内大豆进口量创下纪录高点9554万吨，目前国内大豆供应充足，压榨利润良好，开机率高企，豆油库存量一直居高不下。菜籽油面临同样情况，1月国家菜油开始抛储，进口菜籽压榨利润良好也刺激企业开机，增加市场菜油供应量。马上进入春节，消费旺季即将过去，三大油脂供大于需的压力将继续压制价格。
综合分析，全球棕榈油延续增产节奏，受制于进口国棕榈油利空政策，两大主产国出口不振，库存消耗缓慢。目前国内油脂基本面偏空，棕榈油库存缓慢回升，替代品豆油库存高企，菜油市场供应充足。棕榈油供大于求格局暂难改变，预计后期价格还将下行，建议逢反弹沽空。
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