棉花供过于求局势改善期货跌势有望终止-第2页-农产品期货-18期货网

1月中下旬，ICE美棉见顶回落，连跌2周多后将前期的涨幅吞没近一半。由于移仓换月等原因，美棉短期弱势难改。

抛储进行时

由于今年年初工商业库存较高，兼3月即有抛储，供应充裕的良好预期下纺企年初补库的意愿并不强烈。截止2017年12月底，工业库存为66.54万吨，较去年同期仅增加2.11万吨，可支配棉花库存为89.89万吨，较去年同期增加8.97万吨。因此，纺企手中的棉花库存对比去年增加并不多。在17年抛储初期（3.6-3.15）接近2周的时间里，国储棉竞拍成交率都在90%之上，充分显示了对补库的迫切需求。17年1月底至抛储前，郑棉705合约从15500震荡上行至16500元/吨。同期对比，郑棉价格较去年低廉许多，当前价位已具备买入价值。

下游需求好转

根据历史经验，每年的3、4、5月纺企会迎来小旺季，服装需求由秋冬装转为春夏装。自17年底冬季至今，纺企纱线库存增加的一个重要原因是印染产能因环保问题无法跟上。根据半年的调整后，在印染行业陆续购入环保设备以及回暖后环保限产或许可以适当放宽的情况下，纱线需求有望回升。同时，由于美棉前期走势攀升的原因，带动国际棉价大幅上涨，当前现货价对比去年同期仍高出不少。国际棉纱由于使用成本较高，价格已经与当前国内棉纱价格倒挂，这无疑对棉纱价格是个强有力的支撑。当前期货盘面上，棉花棉纱之间的价差近8300，处于一个纺企利润的高位，也是对郑棉价格的一个支撑因素。