长期视角下,因为豆粕需求增速优于豆油需求增速,豆系油粕比值的持续下跌已经不再是传统意义上钟摆式的偏离,而是基本面变化引导比值中枢的重新定位。
集金 期货 通03月05日消息:从短期上看,豆油需求进入淡季,反观豆粕的需求尚未完全显现,1805合约粕强油弱的格局仍将延续。长期视角下,因为豆粕需求增速优于豆油需求增速,豆系油粕比值的持续下跌已经不再是传统意义上钟摆式的偏离,而是基本面变化引导比值中枢的重新定位。
豆粕价格重心上移
首先,天气“炒作”证实,美豆价格重心上移。2、3月正是南美大豆种植的关键时期,往往容易发生因天气炒作推动行情的事件,随后恶劣天气的证实或证伪会主导价格短期内的变化。而今年前期的天气炒作无疑是选择了被证实的路径,目前布宜诺斯艾利斯谷物交易所、阿根廷罗萨里奥交易所均因天气干旱问题持续调低2017/2018年度阿根廷大豆产量,预计单产将是近五年的最低水平,产量或将低至4700万吨左右,较过去五年历史均值低15%左右。雪上加霜的是,气象机构预计未来数周仍无有效降雨改善土壤墒情,而此时段恶劣天气给作物造成的减产几乎是不可逆转的,那么阿根廷大豆产量仍有可能继续减少。因此,美豆价格重心因产量减少而上移,预计后期依托1030美分演变。
同时值得注意的是,阿根廷的出口率及出口量均是主产三国中最低的,其2017年的出口总量仅为850万吨,在目前大幅减产的情况下,减产实际冲击的是阿根廷的国内压榨,还是其出口量?如果更多的是影响出口端,那么给国际大豆供需平衡带来的冲击将更加显著。
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