补库需求尚存铁矿回调做多-第6页-金属期货-18期货网

在节后第二日涨至550上方后，铁矿便持续走低，随着钢价走弱，大连铁在3月5日更是大幅下跌3.6%，创近一个月最大跌幅。

从Bloomberg统计的大型投行的预测看，多数对2018年的铁矿石持悲观看法，主要源于主要矿山供给的提升及国内地产及基建走弱对钢材需求的影响。

9、10

国际投行对2018年铁矿石预测值

所以，综合分析看，我们对铁矿石短期相对乐观，但全年看偏空看法不变。操作上，建议近期谨慎追空，500附近轻仓做多，关注前高压力，同时钢价走势仍是绝对铁矿石后期运行的关键。

七

唐山错峰生产及两会期间环保影响值得注意

唐山地区在上周公布了非采暖季错峰生产方案，时间为2018年3月16日至2018年11月14日，限产最低比例为10%，最高比例为15%，而邯邢地区近期也表明由于2017年完成环保任务难度较大，于年后也加大了限产力度，因此不排除其也在2018年非采暖季出台相似政策，若此项政策蔓延至其他“2+26”城市，则其对铁矿石需求的影响则不容忽视；同时两会期间，环保督查势必较为严格，届时对于北方城市而言在限产上的力度也将随之加重，因此采暖季过后，在这两方面的影响下铁矿石需求的复苏力度或将减弱。

不过另外需要注意的一点是，低品位矿的供给问题。由于2017年以来高品矿需求大增，其相对于低品矿的溢价也在持续攀升，而相应58%以下的低品矿折扣则在持续增加，这对于除淡水河谷、力拓及必和必拓外的其他矿山而言是一毁灭性打击。近期阿特拉斯矿山公布的财报显示，其2018财年前6个月经营净现金流量骤降至1900万美元，去年同期为9400万美元，主要由低品矿折扣加大且发运减少引发，其上半年亏损2100万澳元，而去年同期是盈利状态，2018财年上半年发运量仅为520万吨，上财年同期则为810万吨。目前普氏58%品位的矿石价格为46美金，较去年末低点32美金已有了较大增幅，但对于中小矿山而言，仍不容乐观。以阿特拉斯为例，其是除四大外经济较好的矿山之一，2018年目标C1成本为37-39澳元，加上其他费用则其至中国完全成本在38-40美金，考虑到折扣，其利润空间已非常小，而2017年很长时间甚至处于亏损状态，由此推算其他以低品矿为主的中小矿山将面临相似的境遇。即使是FMG这种位于四大之列的矿山，由于其是以低品位矿为主，虽不断压缩现金成本，但受到折扣及需求影响，其在2017年销售及盈利情况同样不佳，其正意图增加60%以上铁矿石的产量，同时将2018年的矿石折扣最低降至70%。因此若低品位矿需求不佳情况仍在持续，则众多中小矿山面临减产甚至停产，而大型矿山也将减少低品矿产量，届时从总量出发铁矿石供给过剩问题将得到缓解，对于矿价的支撑将会增强。这里需要持续关注中小矿山的运营情况。