白糖情绪偏悲观豆粕持仓量PCR突破历史高位-第4页-农产品期货-18期货网

从历史走势来看，目前主力合约隐含波动率维持震荡，略高于标的物历史波动率，未来隐含波动率维持震荡的概率较大。

1.4

套利机会分析

假设市场是完全、无套利的，则同一行权价的认购与认沽期权价格之间存在着一个平价公式。但现实的市场是不完全的，当平价公式不成立且公式两端的差距覆盖交易成本之后还能产生一定收益时，套利机会就出现了。

我们利用美式期权平价公式在主力期权合约分钟级数据中寻找出现的平价套利机会，并给出每一分钟内所有合约中最大的套利收益率。

手续费采用交易所手续费标准，无风险利率采用0.04。

因为期货期权行权得到的是对应标的物的期货合约，对于实盘做套利的投资者来说，请结合市场情况以及流动性、冲击成本等因素综合考虑。

【中信期货】商品期权量化报告：豆粕持仓量PCR突破历史高位，白糖情绪偏悲观

二、白糖期权

2.1成交量与持仓量分析

03月07日，白糖期权成交量为90370手，较前一日增加25464手。其中，主力805期权合约系列成交量增加16306手。持仓量为230116手，较前一日减少2202手。主力805期权合约系列持仓量较前一日减少2940手。809期权合约成交量为15368手，较前一日增加8354手。持仓量为53282手，较前一日增加548手。

成交量最大的认购与认沽期权合约行权价分别为5800和5600。805合约持仓量PCR为0.47，较前一日有所下降，成交量PCR为1.44，较前一日有所上升。综合来看，市场情绪较为悲观。

2.2

流动性分析

从日内跳价数据的平均盘口相对价差来看，805期权合约系列认购期权流动性要好于认沽期权流动性。整体来看，平值期权附近合约的流动性要相对好一点。但同时也可以看到，805期权合约系列认购、认沽期权有多个合约流动性都很差，特别是高行权价合约，全天基本上无成交。805期权合约系列流动性要整体高于809期权合约系列。