锡价有望跃至新高度价值洼地凸显-第2页-金属期货-18期货网

作为有色品种中的“新贵”，锡价自2016年四季度强势冲击每吨15万元后，便开始长达一年半的高位横盘格局，且内外盘走势分化较大。究其根本，全球供应收紧但国内库存高企是造成锡价外强内弱的主要因素。

国外锡库存为历史最低水平

2017年全球锡市短缺3000万吨，预计2018年继续扩大至7000万吨。全球供应缺口主要集中在海外，LME锡库存年内降幅近70%至1700吨水平，也已是历史最低水平。像印尼秘鲁等传统产锡大国，由于缺乏新项目投产，近年来产量均出现明显下降。缅甸作为除中国印尼之外的第三大锡产国，过去四年锡产量增长逾十倍，占全球锡矿供应逾10%，但大量出口消耗掉了该国过去几年的库存积累。2017年全年国内进口缅甸锡精矿共计29.25万吨，同比降幅高达24%，也证实了缅甸锡矿减产的事实。据调研估计，2018年缅甸锡矿产量将从6.5万—7万吨量级再降至4.2万吨左右，届时供应趋紧对于锡价支撑将会很明显。

政策缓解库存压力

自2008年以来，中国开始对锡锭征收10%的出口关税。同时，不少锡深加工产品取消出口退税或降低出口退税率，使得很大一部分国内锡产品退出国际市场，国内锡市场供给过剩。但自2017年初，国家正式取消精炼锡出口关税，这在一定程度上推动了国内锡锭流入国际市场。海关数据显示，2018年1月中国精炼锡及合金出口量568吨，几乎为2016年全年出口总和。2017年全年累计出口精炼锡及合金2181吨，同比剧增196%。毫无疑问，关税取消政策有助于扭转国内连续5年的供应过剩现状，从而修正国内外锡价倒挂严重的情况。