缺少需求支撑沪铝冲高支撑不足-金属期货-18期货网

国内铝市供需相对平衡，氧化铝上涨使得电解铝成本明显上升，但需求淡季将限制铝价上升高度。短期沪铝将在成本支撑下保持偏强振荡，等待宏观利好或行业政策指引。

今年以来，国内外经济金融形势复杂，我国经济面临下行压力。近日国务院常务会议要求，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，支持扩内需调结构促进实体经济发展。宏观预期边际改善给商品市场带来提振，有色金属普遍回暖。沪铝供需相对平衡，成本抬升推动沪铝振荡上行，但淡季来临，短期沪铝继续走强动力不足。

氧化铝上涨助推铝价回升

近期，海外氧化铝价格回升明显，印度公司更是出现591美元/吨成交高价，巴西海德鲁氧化铝厂复产时间推迟至四季度，海外市场供应短缺支持氧化铝价格走强。截至7月30日，澳洲氧化铝FOB报价515美元/吨，我国氧化铝出口窗口持续开启。6月我国氧化铝出口量11.8万吨，创2002年以来新高，7月仍有订单，后续出口量仍然乐观。

此外，山西、河南地区铝土矿供应持续偏紧，铝土矿价格上涨推升氧化铝生产成本，部分氧化铝厂继续实施弹性生产。在多重利多因素下，氧化铝重回3000元/吨只是时间问题。

氧化铝进入上行通道使得电解铝成本显著抬上，据我们的成本模型，近年来铝价运行区间基本在成本区域。截至7月底，吨铝低中高位理论完全成本分别为13350元/吨、14050元/吨、14700元/吨。当前铝价处于成本中位偏高水平，在成本走高支撑下，铝价后市仍有上升空间。

短期需求较难带来有效支撑

从供应端来看，截至7月下旬，我国电解铝有效产能为4613万吨，运行产能3715万吨，开工率80.54%，运行产能较年初增加约140万吨，与去年同期相比仍有近80万吨差距。总体来看，供应缓慢增加，新产能投放速度远低于预期，全年产量增速可能不足2%。

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编辑：金闪闪

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