由于国内精矿供应增加，锌冶炼厂开工率正在回升，后期锌锭供应大概率会增加。中美贸易摩擦仍困扰市场，锌锭下游消费需求堪忧，后市锌价反弹高度有限
国内锌锭库存目前正处于低位。截至7月27日，上期所锌锭库存为48135吨，仓单库存仅为8277吨。上期所锌锭库存正处于历史低位值。国内0#锌现货进入7月以后，对当月盘面升水也是节节走高，7月中旬时最高达到280元/吨。之后随着沪锌价格的大幅反弹，锌锭现货升水有所回落，目前在130元/吨左右。截至7月31日收盘沪锌1808合约持仓量为38000手，也就是说买卖双方各持有19000手，相当于卖方需要卖出95000吨锌锭，但是上期所锌锭库存为48135吨，注册仓单库存仅有8277吨，相差相当悬殊，不排除锌锭多方仍有逼仓的可能。但由于国内精矿供应增加，锌冶炼厂开工率正在回升，后期锌锭供应大概率会增加，后市锌价反弹高度有限。
锌锭下游需求堪忧
锌锭下游的最大需求为镀锌板。今年1月―5月，重点企业的镀锌板产量累计值为980万吨，较去年同期产量下降了5.1%。今年环保政策依旧趋严，5月底中央督察组启动环保“回头看”，很多环保不达标的镀锌工厂停工停产，导致对锌锭需求减弱。下半年采暖季即将来临，预计环保政策仍将被严格实行，锌锭需求或受到抑制。今年我国经济增速下滑，固定资产投资完成额较去年同期下降2.6%，中美贸易摩擦仍困扰市场，锌锭下游消费需求堪忧。
综上，锌锭供应增多，需求减弱，锌价反弹或将受限，建议锌价反弹至高位时可以适量沽空。
图为上期所锌库存与锌锭现货升贴水
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