短期菜粕稳中有涨菜油上行空间不足-第12页-农产品期货-18期货网

2018/19年度全球菜籽产量调减、供应转紧，主因欧盟产量不及预期

五、2018年8月份菜籽类市场展望及期货策略建议

目前主力菜籽合约依旧沉寂，不建议操作。

菜油方面，近期竞价销售的临储菜油将于9月中下旬出库，而且标的主要分布在西北春菜籽种植区，抛储推测是为了缓解该部分地区春菜籽上市前的供应压力，预计短期对沿海地区进口菜籽压榨的菜油影响相对有限；虽然菜油期价探低回升，但相对进口菜油成本价格偏低，预计8月实际到港菜油应不及商务部预报数据；而且，当前沿海地区菜籽库存处于历史偏高水平，短期应以压榨菜籽生产为主。定向销售的90万吨临储菜油预计上半年全部出库，消化完毕需一定时日；另外，菜油棕榈油主力合约价差有所缩小，但仍维持在1600元/吨附近，价差过大不利于菜油消费，而且棕榈油主产国出口数据不理想，库存增加可能拖累或限制菜油期价上涨。中美贸易战导致了国内大豆供应出现缺口，而根据美国农业部最新预测数据，维持2018/19年度菜油进口消费数据不变（全球油菜籽存在减产预期），推测未来我国可能会进口更多棕榈油。

菜粕方面，由于油菜籽小机榨利润丰厚，今年新作油菜籽绝大部分进入小机榨的概率较大。而小机榨生产出的菜粕蛋白溶解度较差，不利于饲料生产，一定程度上导致国产菜粕有效供应量下降，预计未来菜粕货源主要为进口菜籽压榨或通过沿海口岸进口转销内陆地区。由于中美贸易战的关系，全球大豆的供应格局改变，未来我国会改由南美等其他国家进口大豆，或借由其他东亚国家中转进口美豆，大豆供应应有保证，但成本上升已成必然。水产养殖旺季对饲料菜粕的需求有支撑，预计未来菜粕期现价格稳中有涨。