短期菜粕稳中有涨菜油上行空间不足-第7页-农产品期货-18期货网

2018/19年度全球菜籽产量调减、供应转紧，主因欧盟产量不及预期

根据美国农业部（USDA）最新报告，2018/19年度中国菜籽粕进口预计为95万吨，略高于2017/18年度的90万吨以及2016/17年度的88万吨。菜籽粕进口增加的原因在于国内油菜籽产量低于预期。

中国菜粕月度累计数量表

短期菜粕稳中有涨菜油上行空间不足

4．沿海库存下降

截至7月26日沿海进口油菜籽库存报52万吨，环比减少9.57%，同比增加44.4%（相较于其他时期，当前库存处于偏高水平），近期沿海油厂开机率压榨量回升，而进口菜籽实际到港数量较上期大幅减少，短期以消化沿海库存为主，预计沿海地区菜籽库存将继续减少。

替代品方面：棕榈油消费旺季主产国出口减少而库存增加，短期难言好转，可能带动菜油期价走低或限制其上涨空间。近期美国大豆出口需求强劲，主因美豆相对于南美大豆具有价格优势，吸引欧盟、东南亚、墨西哥等国家和地区的采购，同时，特朗普计划对美国大豆种植户进行贸易战补贴，美豆期价近期止跌回升，但长期来看，由于贸易战出口减少的关系，美国新季大豆供过于求、期末库存增加已成定局，不利于远期期价。