供需差异凸显聚烯烃走势分化-第8页-期市要闻-18期货网

原料端方面，2017年三季度以来，OPEC继续延长减产缓解了供应过剩的担忧，再加上中东地缘政治局势紧张等利好，不断推动油价上涨。

同样，PP产能保持扩张态势，其中2014年新增产能320万吨，产能增速25%，创造了历史投产高峰年，占近五年年新增产能的37%，到了2015年，PP产能增长放缓，一方面与2014年PP产能增长较快有关，另一方面，2014年国际油价呈下跌趋势，且在2015-2017年一直维持在50-60美元/桶之间波动，煤制烯烃企业成本优势减弱，利润随之减少，从而导致国内计划投产的煤制烯烃项目纷纷推迟。然而，2016年PP再次进入投产高峰，全年新增扩能240万吨，包括国内第二大聚丙烯装置中天合创以及神华新疆陆续投产，其中煤化工装置占比48%。2017年以来，因近几年新增产能的产品同质化竞争严重，生产利润受到压缩，加之进口低价货源冲击国内市场等因素影响，不少在建的项目纷纷放慢建设进度，出现推迟投产的情况，全年新增产能126万吨，相比2016年明显减少。整体来说，国内PE与PP的产能与产量一直在稳步增长，截止到目前，PE的年产能接近1800万吨，而PP年产能接近2300万吨。

国外新增产能方面，2018年PE产能增量约为629万吨，PP产能增量约为108万吨。其中PE的新增产能主要来自于美国，我们分析，由于页岩气的开采为美国带来大量相对低廉的乙烷原料，随着原料轻质化影响，2017-2018年美国迎来了PE投产高峰，由于美国PE需求市场已经成熟，预计其PE消费不会有大的增长，近期投用的新工厂生产的大部分PE产品需要出口。大量的聚乙烯产品直接或者间接出口到中国，这些低价货源将对国内聚乙烯产业带来了一定冲击。可以看出，2018年PE的压力主要来自于国外的新增产能，而PP压力主要来自于国内新增产能，并且PE产能扩张压力远远大于PP。