棕榈油产量偏低或将重现2015年的底部行情？-农产品期货-18期货网

在经历了16-17年的减产牛市之后，棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期，在短期库存无忧的情况下，无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。

在经历了16-17年的减产牛市之后，棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期，在短期库存无忧的情况下，无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。本文将从多方面来对比目前棕榈油整体的供需情况与2015年情况的相同与不同之处，以此为不同交易者提供多样化的选择。本文以讨论官方或者市场公认数据和事实为主，不涉及过多观点（若是观点部分会标出），如有不对指出请多多指正。

核心假设和结论如下：

纯数据上看，过去三个月棕榈油产区的产量是偏低的，甚至可以达到减产周期的标准，而15年时，产量在整个下半年均无问题。

但这次产量偏低并没有降雨短缺支持，而15年到16年那次减产是有降雨短缺的支持的。

而本年度另外一个特别就是出口需求端的偏弱，这里核心问题来源于印度进口量的大幅减少；而15年是出口较好的年份。

所以，产区今年对应的是一个，产量偏差、出口偏差、价格偏低的格局；而15年是典型的，大产量、大出口、价格偏低的熊市格局。

需要注意的是，在更新了7月数据之后，我们发现印尼的出口和印度的进口数据均有好转，这在之后是否会持续需要注意。

目前所有的价差依然体现为熊市格局，包括月间差、品种间价差和CNF-FOB价差，但这也意味着近端需求最大化。

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编辑：金闪闪

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