在经历了16-17年的减产牛市之后，棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期，在短期库存无忧的情况下，无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。
这里具体的原因并不清楚，市场有认为是斋月导致的，但如果真的是斋月的原因，那么历史上应该可以找到痕迹。如果观察历史上斋月期间的环比产量降幅，你会发现5-6月份12.6%也是历史的极端情况，而斋月有怎么能持续影响达到2个月之久（今年斋月为5月）。
那产量到底有没有问题呢？我们从两个方面来考虑这个问题，第一，就是上半年产量的整体情况综合考虑；第二，就是产区的历史降雨情况。
第一方面：前6个月马来的产量达到892万吨（如下图一，我们将2015年和今年均标记），同比增幅2.34%，接近历史较高的900万吨上半年产量，而2015年的上半年产量为904.5万吨，仅次于2014年的数据。今年上半年较好的产量核心来自于前三个月的产量高位弥补，2018年的前三个月产量均是历史最高单月产量。这里需要指出的是，上半年产量的同比增幅与全年产量的同比增幅有比较好的相关性（如下图二），红色虚框部分为今年目前所在区域，上半年同比增幅2.34%。
编辑：金闪闪
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