在经历了16-17年的减产牛市之后，棕榈油从17年下半年开始进入熊市周期，在短期库存无忧的情况下，无论是产区的库存还是价格都与2015年下半年走向类似。
2015年的出口格局和今年则完全不同，2015年马来的5-6月出口均为创纪录的量，而7月出口161万吨也在历史高位，均在160万吨以上，对应的2015年的产量也在高位，价格下跌，那么是典型的大供给对应大需求的商品熊市格局。我们如果进一步看总产区的出口情况的话，那么2015年上半年产区的出口量同比增幅为11.6%，进一步阐述了我们认为的2015年是大产量大需求的年份。
（三）库存端
结合了以上两点之后，我们来看看产区的库存和库需比情况，实际上，今年整体的库存走势和2015年非常相似，目前7月的库存2018年为221.5万吨，而2015年为226.5万吨，十分接近。但之前我们所谈到的，今年的供需结构和2015年还是略有不同的，当前我们面对的是产量减，出口也减的格局，但2015年我们面对的是，产量增出口也增的格局。对应到库需比的情况，就有比较明显的对比了。我们从库需比中看得出虽然均为库存偏高位置，但15年整体压力依然小于当前，目前的库需比在146%，历史均值119%，2015年7月为123%。这也基本上反映了目前产量减，出口减的格局。
（四）价差结构
任何时候，抛开价格谈论基本面都是耍流氓，所以接下来我们来看一下产区整体的月间差结构和价差结构，今年与2015年有什么区别和相似之处。
编辑：金闪闪
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