近期螺纹钢价格表现坚挺，但如果需求持续走弱，库存在本就同比显著偏高的基础上进一步大幅累积，在下半年旺季需求可能弱于上半年的情况下，“淡季不淡”的价格调整压力将不断累积。
近期螺纹钢期货价格表现坚挺，但如果需求持续走弱，库存在本就同比显著偏高的基础上进一步大幅累积，在下半年旺季需求可能弱于上半年的情况下，“淡季不淡”的价格调整压力将不断累积。
自6月份华南、华东地区进入雨水、高温天气以来，建材每日成交量及每周消费量均明显走弱。在此期间，螺纹钢现货价格表现坚挺，截至6月19日，主流地区螺纹钢现货价格与上月末价格基本持平，期货主力合约价格较5月末更是上涨了约3%。在供需面走弱的情况下，期货盘面表现较为强势，主要原因可能是1—5月地产投资韧性及基建加码支撑需求保持在历史高位，市场普遍预计待淡季结束后需求有望显著恢复，盘面定价倾向于忽视或低估淡季的影响。我们认为虽然近期价格振荡偏强，但是从供需面的变动趋势来看，“淡季不淡”的价格还是存在一定下行压力。
首先，螺纹钢强需求的持续性存疑。由于2—3月疫情导致下游需求停滞并延后，加上政府为对冲经济下行压力，大量基建项目上马，4—5月的螺纹钢需求迎来爆发，其间Mysteel周度需求迭创历史新高，均值高达452万吨，较去年同期增长11%。大量项目集中开工、延期复工催生了螺纹钢需求的“赶工行情”，表观需求在5月中下旬达到最高值478.5万吨，但随后需求整体上便开始持续回落，特别是当时华东、华南天气对需求的影响并未发力，这很可能意味着赶工需求释放是脉冲式的，高峰过后的需求强度不断衰减。结合目前高温雨水条件下的淡季表现，上周382万吨的表观需求可能不是最低点，而上周表观需求同比增速已降至4.4%左右，表观需求在淡季有继续回落的压力。
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