国际油价在经历了5月份的上涨后，6月份基本维持在高位平台上窄幅震荡，毋庸置疑，当前的油市已经脱离了最黑暗的时期，并在产油国实质性减产以及原油需求有所恢复下寻找到了新的平衡，但如果想打破这样的平衡，可能需要出现更多的变数。但目前来看原油供需两端都没有太多的故事可讲，油价大概率继续维持在高位平台区间震荡。
另外我们需要关注的是美国的页岩油，最新一周的数据显示，美国原油产量环比增加了50万桶/日至1100万桶/日，而当前较年初高点下降了超200万桶/日。美国页岩油对油价敏感度较高，本轮油价下跌令美国页岩油上游大幅削减投资，石油钻机数从680多座降至最新的188座，随之带来的是钻井和完井数量的减少。而随着油价的低位回升，美国页岩油行业很快出现了复苏的迹象，根据达拉斯联储对美国主要的页岩油产区勘探企业的调查显示，在60家左右的勘探企业中，有超过50%的企业希望在6-7月份重启关停的油井以及提高产量，希望在9月底之前重启关停油井的企业占比超过80%，同时有约60%的企业认为重启油井不需要花费太多额外的成本。
另外，在162家油气公司中，有19%的企业认为油价在36美元/桶之下便可以重启关停的油井，而57%的企业认为是在36-45美元/桶之间，24%的企业认为油价要高于46美元/桶才能重启关停的油井。整体来看，随着油价的回升并达到40美元附近，有越来越多的美国页岩油企业在考虑或正在重启关停的油井，同时我们看到钻机数的下降已经明显放缓，后期有可能重新步入到上升周期，这意味着美国页岩油产量的下降可能已经接近尾声。
总体来看，当前原油供需平衡的逐步修复带来的油价回升在盘面上已经基本兑现，而未来供需平衡能否进一步修复取决于需求的恢复情况，疫情影响下的原油需求恢复呈现缓慢的特点，我们很难对短时间内的需求好转抱有较高的预期。目前油市处于一个相对平衡的状态，如果想打破这种平衡需要更多的变量，但目前来看原油供需两端都没有太多的故事可讲，油价大概率继续维持在高位平台区间震荡。
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