不知不觉间，2020年已经过半。在半年的时间里，新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延，我们见证了太多历史：美股四次熔断，国际油价一夜暴“负”……许多品种的绝对价格波动与价差表现均超出了投资者以往的认知，随着全球央行集体放水以及需求恢复，许多品种纷纷摆脱低谷，走出“V”型行情。下半年市场有哪些投资机会，魔幻行情会再度上演吗？
同时，美国原油产量增长也不容乐观，当前产量已较高点下降210万桶/日，虽页岩油具备快速生产特点，但目前价格水平尚不具备大规模生产动力，且从钻机数看，活跃钻机数已降至10年来新低，从生产投入到真正产出仍需一段时间，新井压裂不足或导致未来产量有进一步走低可能，因此下半年产量较当前水平难看到有大幅增长。
就需求端而言，汪文林认为，疫情仍是影响需求的最大因素，从目前全球新增肺炎人数看，海外单日新增确诊病例仍处于较高水平，后续各国政府在加强管控及夏季高温下，疫情有望得到一定缓解，且当前经济难以承受二次停滞，需求最差阶段实质已过，重点关注未来改善幅度。
贵金属是商品市场最会演的“戏精”
黄金作为商品市场历来“戏”最多的“角儿”之一，2020年上半年的经历也十分丰富。从一季度开始，黄金价格就出现巨幅跌宕，尤其是3月初创下近7年高点1704美元/盎司之后走出了一波深“V”反转。“3月上旬大跌逻辑在于海外疫情及原油暴跌引发的通缩预期，下旬V型反转则更多地是来自结构性的COMEX市场现货逼仓。”国泰君安期货有色及贵金属首席研究员王蓉介绍。
二季度，黄金价格在季初创出年内新高1788.8美元/盎司之后，即陷入高位盘整。王蓉表示，从利率定价上看，美国实际利率持续走跌，理应为黄金价格提供向上驱动，但是金价的实际表现却与之分化。“这种分化的背后，核心的扰动因子在于资产配置资金的挤压。”她解释，二季度伴随美股市场在复工复产预期下的反弹，资产配置资金开始重新拥抱风险资产，抛弃避险资产，黄金遭遇冷待。因此，即使利率驱动依然为黄金提供了向上的动力，但是资金配置需求压制了金价的上涨，导致黄金最终呈现出上下两难的走势。
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