期市上半年：原油最有历史感贵金属最会演-第5页-期货资讯-18期货网

不知不觉间，2020年已经过半。在半年的时间里，新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延，我们见证了太多历史：美股四次熔断，国际油价一夜暴“负”……许多品种的绝对价格波动与价差表现均超出了投资者以往的认知，随着全球央行集体放水以及需求恢复，许多品种纷纷摆脱低谷，走出“V”型行情。下半年市场有哪些投资机会，魔幻行情会再度上演吗？

对于未来，“黄金短期获得技术性支撑，中期向上趋势不变。”王蓉认为，首先，全球包括中国疫情仍处在反复阶段，仍需警惕市场避险情绪重新走高，在没有再次暴发诸如今年3月美元流动性危机的前提下(近期离岸美元流动性仍保持宽松供应)，金银底部有支撑。其次，她表示，从实际利率定价看，名义利率向下趋势依然确定，通胀预期只要不转向深度通缩，贵金属方向依然向上。当前美联储在收益率曲线管理(YCC)问题上并未确认，但在美国经济全面复苏之前名义利率难有向上驱动。如果现阶段市场炒作复工复产预期，金银价格更应获得向上支撑。最后，短期市场对“负利率”的预期依旧平静，但“负利率”仍可能是美联储的一个选项。目前看中期黄金配置需求依然确定，只是仍需关注阶段性回落风险。

金瑞期货研究员杜飞也认为，预计美联储将保持长期QE及低利率的环境。政府负债率突破历史最高值，企业部门杠杆率也已达到75%，超过2009年历史最高值的水平。为了降低债务风险，保证政府和企业部门的再融资，预计美联储将配合财政部做出类似2008年之后长期QE+低利率的动作，这将对黄金价格形成长期利好。

“美债收益率曲线控制的讨论愈演愈烈，也将利好黄金价格。”杜飞提到，美联储主席鲍威尔在6月中旬讲话中表示，将在未来讨论收益率曲线的管理。简而言之，收益率曲线控制是美联储通过长期购买长端美债，将长期利率控制在较低水平。这是通过央行的手段对收益率曲线加以干扰，虽然可以防止收益率曲线倒挂，但是这将会导致美债的交易吸引力下降，将持续推升美股及黄金等其他资产的投资需求，也将对从另一个方面对黄金价格形成利好。综合而言，杜飞认为可以持续看好贵金属价格，伦敦金价格年内或将达到1850美元/盎司。但要注意美国经济阶段性修复短暂打压贵金属价格的风险。