期市上半年：原油最有历史感贵金属最会演-第6页-期货资讯-18期货网

不知不觉间，2020年已经过半。在半年的时间里，新冠肺炎疫情在全球范围内蔓延，我们见证了太多历史：美股四次熔断，国际油价一夜暴“负”……许多品种的绝对价格波动与价差表现均超出了投资者以往的认知，随着全球央行集体放水以及需求恢复，许多品种纷纷摆脱低谷，走出“V”型行情。下半年市场有哪些投资机会，魔幻行情会再度上演吗？

有色金属依然是“最IN”的那批商品

对于大“V”型的“潮流”情走势，有色金属也没有缺席，一季度集体大跌，二季度集体大涨。有色金属依然是商品市场“最IN”的板块之一。

“2020年上半年有色金属走势整体也呈现‘V’字型。”南华期货分析师郑景阳向记者表示，一季度有色金属集体大跌主要是因为对流动性危机暴发的担忧。二季度有色金属大涨，一方面是在修复此前流动性紧张导致的大跌，另一方面是国内需求强劲复苏带动库存超预期去化。

郑景阳介绍，1月新冠肺炎疫情暴发导致市场对经济增长的担忧不断加剧。而且，随着疫情在海外的加速扩散，需求预期悲观导致有色金属整体走弱，但真正出现大跌是在油价和股市暴跌之后，也就是美元流动性最紧张的时候。

而3月美股大跌之后，美联储采取了极其宽松的货币政策，将基准利率直接降到零，同时采取了危机时刻的应对模式，开启了无限量QE，在之后短短两个月内大幅扩表，流动性紧张的局面因此得到了明显缓解。而且中国疫情缓解之后，经济活动逐渐恢复正常，基建、房地产表现出了较强的韧性，有色金属集体反弹。

“其中，铜由于金融属性较强，所以涨幅较大。此外，铝的涨幅也不小，主要是因为随着房屋竣工的持续回暖，地产后端需求爆发增加对铜和铝的消费，上半年铜和铝的库存去化都远超往年同期水平。”郑景阳表示。

对于下半年，面对新冠肺炎疫情的反复，美联储大概率将延续此前宽松的货币政策。在郑景阳看来，在弱美元背景下，海外资金的推动将导致有色金属整体易涨难跌。其中，铜和铝上行空间仍然较大，主要是因为有色金属最大消费国中国经济复苏强劲，铜和铝的需求韧性有望维持。