6月中旬以来，动力煤现货价格滞涨，秦皇岛山西产5500大卡动力煤平舱价维持在565元/吨左右，动力煤期货2009合约在长时间振荡调整后，近期突然拉升。但我们认为本次上涨驱动力不强。目前，南方持续降雨，需求端收到较大抑制，供需面由偏紧转向宽松，短期动力煤期价或承压回落。
另外，持续的阴雨天气导致气温偏低，降温需求不能全面启动，进而拖累电力消费。6月以来，六大电厂平均日耗63.28万吨，较去年同期仅上升0.69万吨，且从6月下旬开始，日耗出现明显下滑；而库存则较6月初上升173万吨至1601万吨，库存可用天数提升至25天以上，电厂的补库驱动力减弱。
港口重回累库趋势
内蒙古“倒查20年”专项整治活动使得鄂尔多斯煤管票控制严格，陕西渭南燎原煤矿安全事故引发省内煤矿安全检查再升级，加之进口煤通关政策进一步收紧，供应端利好频出。但港口库存却开始回升。截至6月30日，秦皇岛港库存较5月底上升104万吨至478万吨，曹妃甸港库存上升34万吨至369万吨。同时，6月秦皇岛港日均铁路调入量56.1万吨，环比5月上升14.7万吨，日均吞吐量上升5.18万吨至53.05万吨；日均锚地船舶数31.9艘，环比5月上升0.5艘。在此背景下，港口重回累库趋势，意味着供给整体处于上升通道，而上述利好仅延缓了供给恢复速度。
综上所述，南方雨季抑制了煤炭需求，而煤炭供给却在持续增加，因此前期煤炭市场供应偏紧局面逐渐缓解。后期供需面将进一步宽松，动力煤期货价格或承压回落。操作上，建议前期多单逢高止盈。
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