全球货币宽松浪潮铜价或保持偏强势头-能源化工期货-18期货网

全球央行开启货币宽松浪潮，缓解资金紧张困境，并带来较强的通胀预期；同时美元指数呈现震荡偏弱走势。宏观预期修复后大概率维持边际改善，产业层面随着海外缓慢复产亦向好。节奏上，随着海外疫情趋于稳定，三季度需求将逐步开启修复周期。全球“放水”背景下，货币对商品价格的提升作用不可忽视，铜价可能会保持偏强势头。

全球经济复苏延续，市场风险偏好抬升

在新冠疫情大范围扩散爆发的背景下，全球央行开启货币宽松浪潮。其中美联储在3月3日大幅降息50个基点后，于3月16日再次宣布降息100个基点，将联邦基金目标利率降至0.25%。欧元区方面，欧洲央行议息会议决定将欧洲央行的紧急债券购买计划延长至2021年中，并将计划规模扩大至1.35万亿欧元。中国方面，4月20日再次下调1年期LPR利率0.2%，下调5年期LPR利率0.1%。全球多国政府采取强力的宽松政策，一方面缓解了市场恐慌情绪下导致的货币流动性危机，另一方面，支持企业度过疫情冲击下经济停滞的困难时期，并且因此也带来了较强的通胀预期。中国的最新数据来看，中国5月财新制造业PMI提高1.3%至50.7，重回扩张区间；5月财新服务业PMI提升6.9%至54.5%，为2月以来的首次扩张，也是2011年2月以来的最高值。中国的PMI数据运行至扩张区间，显示经济活力正在逐渐得到改善。

疫情对海外矿山生产的影响

疫情的突然爆发打乱了铜矿投资的步伐，新增及爬产产能不同程度受到影响，年初市场普遍预期全球(主要在海外)矿山新增+爬产贡献增量大概在40万吨左右，主要由爬产贡献，但按照目前追踪到的实际情况，全年预计新增量将大幅下修。从海外来看，据最新数据显示：3、4月受疫情影响较大南美铜矿主产区秘鲁，1-4月份铜矿产量累计同比下降17%至82.3万金属吨；据智利国家铜业Cochilco数据显示，1-4月铜矿产量累计同比增长4.1%至187.8万金属吨，4月份产量同比增长3.5%至47.5万金属吨。其差异主要由政府对矿山管控政策差异导致的。但据Codelco5月25日表示，将会停止其Chuquicamata分公司最大的冶炼厂行业精炼厂运作，今年受疫情影响或导致铜产量较2019年下降20万吨，此前智利虽进入国家紧急状态，但4-5月生产实际未受影响反而增加，这意味着下半年智利铜矿供应将有明显下滑因此尽管秘鲁铜矿复产，矿端或仍表现偏紧，TC难以反弹。

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编辑：糖沫沫

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