今年以来铜价呈现V型走势。二季度以来海外原料供应收缩，国内消费强劲，配合全球流动性充裕，基本面与宏观面共振，铜价自3月下旬以来强势反弹，目前已接近5万高位。近期A股强势上扬，上证综指突破3400，市场风险偏好显著回升，且铜市原料短缺局面仍在延续，后续铜价有望进一步走强。
国内库存迎来拐点全球库存处于低位
由于原料短缺限制冶炼厂开工，同时二季度消费超预期强劲，国内铜库存自3月下旬以来持续下降，现货呈现高升水状态。伴随国内消费走弱，7月3日当周上期所库存由降转增。今年以来海外需求疲弱，LME库存震荡上行，现货多数时间维持高贴水状态。但随着海外复工启动，LME库存自5月中旬震荡走弱，LME贴水快速收窄，并转为升水状态。整体来看，国内消费走弱，海外需求回暖，全球显性库存仍处于低位。截止7月3日，三大交易所(LME+SHFE+COMEX)铜总库存为405013吨。上海保税区库存为19.90万吨，全球显性库存为61.2万吨，较去年同期下降30.64万吨，较2019年底增加8.12万吨。
综上，防疫常态化下全球经济将以缓慢速度恢复，但全球宽松的财政及货币政策仍将延续，流动性充裕仍对铜价构成强支撑。7、8月铜矿供应短缺局面仍将延续，下游消费走弱，基本面对铜价影响中性偏多，预计铜价重心有望进一步上移。伦铜第一目标位6300，有效站上则看向6600。沪铜主力第一目标位50500，站上则看向53000。铜价持续3个多月上行后，高位波动料加大。
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