有色金属轮番拉涨强势能继续吗？-第2页-金属期货-18期货网

在乐观情绪发酵下，近期有色金属板块轮番拉涨，展现出一片欣欣向荣的景象。当前，沪铜已触及16个月高位，站上50000元/吨关口；沪铝延续强势攀升态势，铝价回归至14000元/吨线上；沪锌近两日强势补涨，突破17000元/吨关口。

综合而言，中信期货有色团队研究分析表示，由于宏观氛围回暖，市场风险偏好提升，在锌矿发运推迟消息的刺激下，锌短期供需改善驱动，加上资金面的良好配合，令近日锌价出现强势上涨。

其认为，在强基建和稳房产的驱动下，现阶段国内消费表现仍相对可观，南方水涝对需求暂时有所限制，而欧美等国刺激政策强劲，海外消费将渐进恢复。同时锌冶炼端开工继续受限，进口锌流入放缓，下游刚性补库需求延续，国内锌锭库存去化趋势未改。因此，目前在资金良好配合下，预计短期偏强格局仍将延续。但中期来看，锌矿供应回升预期升温，在供需边际转弱下，锌价预计将转为振荡态势。

从中周期的角度来看，曾童认为，上半年锌累库兑现，下半年全球市场格局仅为略有过剩，锌市场供需格局的矛盾并不强烈，预计近期锌价核心运行区域为1950—2200美元/吨。消费方面，从侧面观察基建，不管是资金审批还是项目落地数量均保持较为良好的节奏，下半年锌消费在基建的支撑下将保持现有的增长水平；供应方面，通过对三季度国内炼厂生产的调研，发现Q3冶炼产出少于市场预期，或令三季度锌市场保持平稳的去库水平，从而为消费季节回归后的进口需求埋下伏笔。

从长期来看，国信期货有色团队认为，锌市基本面预期面临重新修正。2020年因疫情对矿端影响较为显著，据可统计口径，目前海外集团矿山已产生接近40万吨的减量，同时因疫情冲击现金流，部分投资计划搁浅，而锌价低位缺乏利润驱动，部分新建扩建矿山延后投产时间。该团队预计，2020年锌市将重回紧平衡的状态，而此前预估的锌矿大幅过剩恐推延至明年以后，这表示当前锌定价需要市场修正。