有色金属轮番拉涨强势能继续吗？-第5页-金属期货-18期货网

在乐观情绪发酵下，近期有色金属板块轮番拉涨，展现出一片欣欣向荣的景象。当前，沪铜已触及16个月高位，站上50000元/吨关口；沪铝延续强势攀升态势，铝价回归至14000元/吨线上；沪锌近两日强势补涨，突破17000元/吨关口。

铝价回归14000元/吨水平，能继续追多吗？

“此轮铝价是在怀疑声中不断上涨的，因供应端压力显而易见，而消费端的强劲表现则超乎预期。”建信期货产业研究团队余菲菲表示，沪铝上半年在疫情影响下砸出了“黄金坑”，但目前已基本将疫情因素消化殆尽，下半年铝市场表现将回归平稳。

目前电解铝行业平均完全成本12400元/吨左右，据历史数据，若仅从成本角度分析，沪铝合理价位大约在13500元/吨左右，按照上下500点波动幅度粗略测算，沪铝波动区间在13000—14000元/吨。目前电解铝行业平均利润接近2000元/吨，处于历史高位。所以余菲菲认为，现阶段无论从成本估值或是利润角度继续追多都不合适。

但她表示，影响市场价格因素是多方面的，包括资金层面的持续推动、宏观市场流动性宽松、政策刺激之下建筑以及医药行业对消费的拉动可能会持续等等。更为重要的是，目前电解铝70万吨左右的现货库存水平同样处于历史偏低水平，做空风险极大。

“从操作上看，目前铝价运行至14000元/吨上方，基本回到去年全年运行区间。”短期来看，余菲菲表示维持谨慎偏强观点，上方压力位可依次关注14200元/吨、14500元/吨水平。考虑到下半年供应恢复加快，需求增长的边际效用递减，届时可以考虑结合铝锭库存以及现货升贴水变化再寻找做空机会。

东证衍生品研究院有色研究员孙伟东认为，随着铝价逐步回到14000元/吨，行业的利润已经上升至历史高位，从估值或者盈亏比的角度看追多并不合适。从中期来看，7月尽管供应压力会增大，但在库存处于历史相对低位的情况下做空无疑存在较大风险，他建议观望为宜。8月以后供应压力会明显增加，此时可以结合铝锭库存以及现货升贴水的变化来找到基本面走弱的迹象再进行空单布局。他认为下半年沪铝主力合约价格运行区间为13000—14500元/吨。