铜期货维持高位振荡走势关注经济结构性变化-金属期货-18期货网

今年以来，新冠肺炎疫情对有色金属供需节奏造成冲击。展望下半年，如何从全球视角把握市场投资机会，下半年铜铝价格将如何演绎？在7月8日举行的“2020年金瑞期货有色金属年中策略会”上，相关人士对此进行了解答。

今年以来，新冠肺炎疫情对有色金属供需节奏造成冲击。展望下半年，如何从全球视角把握市场投资机会，下半年铜铝价格将如何演绎？

下半年经济缓慢复苏，关注结构性变化

谈及今年的经济基本面，华创证券宏观经济研究主管、首席宏观分析师张瑜表示，我国经济下半年总量逐季回升仍是主基调，二次探底的可能性不大，未来市场可能更多关注经济增速斜率或者结构的问题。在她看来，需要注意疫情后经济的四个结构性变化。

第一个是利润分配的结构问题。由于工业利润总盘子从2013年后就基本稳定不再扩张了，“蛋糕”在上中下游的分配就变得格外重要，这关系到行业层面的利润兑现。虽然整体经济是维持复苏的节奏，由于前两年上游的投资持续增长，但是产能利用率不高，议价能力有限，中下游工业企业的利润可能会更好于上游。

第二个是不同企业的结构问题，和此前的供给侧改革不同，本次疫情对所有企业的影响都是无偏向性的。疫情下，民营企业彰显“船小好掉头”的决策灵活优势，利润率韧性极强。

第三个是消费的结构问题。从今年疫情对消费的影响来看，限额以上消费如医疗、教育等领域，会得到很快修复；限额以下的商品消费依然偏弱，消费的分化格局可能会延续。具体来看，限额以上消费5月同比增速为5.56%，已经修复到高于2019年均值的位置；而限额以下消费很难得到政策的精准扶持，消费修复相对缓慢。考虑到餐饮受疫情冲击较大，即使去掉餐饮，5月同比增速也仅为-2.65%。

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编辑：糖沫沫

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