美棉气势勃发郑棉上涨却略显疲弱-农产品期货-18期货网

7月以来，市场对主产区干旱的担忧推动美棉大涨，ICE期棉12合约在7月9日盘中最高涨至64.90美分/磅，创3月触底反弹后的新高。相较美棉突破60美分/磅后气势勃发的数根长阳，郑棉上涨略显疲弱，09合约能否站稳12000点尚未可知。内外棉价走势小幅分化，且这种差异可能中长期持续，背后原因何在？

美棉量质皆存隐忧，出口提前完成目标

根据USDA于6月30日发布的棉花实播面积报告，2020/2021年度美棉种植面积1218.5万英亩，较2019/2020年度减少11.3%，此前市场预期为1315.3万亩。7月上旬的USDA全球棉花供需平衡表中2020/21年度产量为381.5万吨，较2019/2020年度的433.6万吨调减了51.2万吨，也较6月的供需平衡表调减了43.6万吨。

除了产量不及预期，美棉的质量同样引人担忧。根据USDA每周作物生长报告，截至7月12日，棉花优良率为44%，去年同期为56%，同期差距较大。美棉优良率低迷的重要原因是棉花主产区德州持续干旱，使该地的棉花优良率一直保持在20+%，拖低美棉的整体质量。另根据过往历史经验，干旱时美棉弃耕率会提升。不过，德州干旱的问题已经得到了充分的市场关注，在USDA报告调减产量后被解读为利多落地，美棉短暂回调。

供应预期降低，出口需求提前完成目标。据统计，截至2020年7月2日，美国累计净签约出口2019/2020年度棉花399.5万吨，达到年度预期出口量的111.28%，累计装运棉花302.5万吨，装运率75.71%。整体出口表现在10年内都可称亮眼。其中，中国累计签约进口2019/2020年度美棉84.0万吨，占美棉已签约量的21.03%；累计装运美棉48.0万吨，占中国已签约量的57.16%。中国的装运进度慢于过往历史进度和整体均值。国内外棉销售不畅，港口持续胀库可能也是中国装运进度缓慢的原因。

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编辑：糖沫沫

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