下半年以来，国内外有色金属价格迭创新高，市场交投氛围火爆，尤其是铜价表现抢眼，期现货价格在双双突破五万大关后，上行势头强劲未减。沪铜期货主力合约在本周一单日涨幅接近5%，收盘报52880元/吨，刷新了2018年6月以来收盘价新高。铜价本轮反弹突破上行之后涨势能否持续？市场人士认为，当前铜市在宏观和产业共振下快速拉升，短期内有高位整理需求，但在上涨逻辑不被动摇的前提下，中长期仍有望持续性反弹。
金瑞期货有色研究员高维鸿对记者表示，铜价的大幅上涨来源于基本面和宏观利好形成共振进而形成较大的推动，在各国货币政策和财政政策前所未有的刺激下，看到近期欧美及中国宏观数据均录得超预期表现，宏观情绪逐渐转好，尤其是股市的回暖，带动市场热情。
“可以说，当前铜价核心驱动因素主要来自宏观方面，铜价反弹的背后是通胀预期与经济复苏预期，因铜的金融属性偏强，对市场风险偏好较敏感。同时，基本面题材放大了铜价的反弹幅度，例如铜矿供给扰动较严重以及下游需求恢复超预期等。”东证衍生品研究院分析师曹洋道。
供应扰动威胁铜市供需平衡
国信期货有色金属分析师顾冯达表示，当前海外疫情对铜市的影响冲击较大，因全球铜资源供应主要来自南美地区，其中智利和秘鲁两国占全球铜矿资源供应的四成左右。今年以来尽管南美地区政府和大型矿山运营努力维持生产，但近期随着智利和秘鲁两国新冠肺炎疫情持续升温，已出现部分新建项目放缓、运营成本和效率下滑，同时多个铜矿工会正酝酿罢工示威。预计在下半年南美地区铜矿干扰因素加大的背景下，后续铜供应增量有限将是大概率事件。
“从供应端看，智利铜矿生产扰动增强，预计全年智利铜矿将减少40万吨，而秘鲁矿山开工持续恢复，但铜精矿运输至中国至少要到8月中下旬，或使得国内对海外原料依赖较大的铜冶炼厂产量受限。”季先飞表示。从消费端来看，目前随着建筑市场投资和家电消费提升，电线电缆和铜管铜杆相关需求维持高位，7月铜消费仍将呈现消费旺季特征。他预计三季度铜供应短缺将达到8.32万吨，且7—9月去库速度呈现加快趋势。
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